Маркетмейкер City Credit Capital

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за несколько лет! Бесплатное обучение трейдингу для новичков + демо счет. Дают бонусы за регистрацию счета:

Реферат: Мировая валютная система: сущность и тенденции

МОСКОВСКИЙ ГУМАНИТАРНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

КУРСОВАЯ РАБОТА

по экономической теории

Минаков Андрей Михайлович

Воронеж-2000

Ø Форвард курсы (курсы валют по срочным сделкам)……………………………

v Золотой (золотомонетный) стандарт……………………………………………….

v Золотовалютный стандарт (Бреттонвудская валютная система)…………..

Ø Ведущие мировые биржи……………………………………………………………..

v Международные организации и их разновидности…………………………………

v Международный валютный фонд(МВФ)……………………………………………..

v Европейский банк реконструкции и развития(ЕБРР)………………………………

Рейтинг брокеров бинарных опционов с русским языком за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за несколько лет! Бесплатное обучение трейдингу для новичков + демо счет. Дают бонусы за регистрацию счета:

v Список используемой литературы

v Сущность, задачи и функции МВС

ировая валютная система является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

Различают национальную и мировую валютную системы.

МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

Мирохозяйственные связи немыслимы без налаженной системы валютных отношений, под которыми мы понимаем экономические отношения связанные с функционированием мировых денег. Валютные отношения обслуживают различные виды хозяйственных связей (внешняя торговля, вывоз капитала, предоставление займов, научный обмен, туризм и пр.).

Национальная валютная система — форма организации валютных отношений в стране, определяемой национальным законодательством.

Основная задача валютной системы опосредование международных платежей.

Международная валютная система выполняет функцию мировых денег, а именно, мировые деньги выступают как норма стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления богатства.

v Основные элементы МВС

ВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:

мировой денежный товар

международные валютно-финансовые организации

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения.

Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР и ЭКЮ).

Валюта это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

Вся валюта делится на 2 типа:

международная торговая валюта;

международная резервная валюта.

Международная торговая валюта служит для оценки и опосредования международных торговых операций (экспорта и импорта товаров, капитала, услуг и т.п.), она сама выступает объектом купли-продажи

Международная резервная валюта связана с областью, в которой обращаются мировые деньги в отношениях стран друг с другом. Она является средством накопления богатства и валютным резервом государства, используемым для поддержания валютной системы страны в случае необходимости (покрытия дефицита платежного баланса, займов, кредита, помощи и т.д. )

По статусу валюты

По отношению к валютным запасам страны

Резервная

По режиму применения

Частично конвертируемая (внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая)

По видам валютных операций

Валюта цены контракта

Валюта клиринга; Валюта векселя

По отношению к курсам других валют По материально вещественной форме

По принципу построения

v Валюта и валютные ценности.

алюта (англ. currency) — денежная единица страны, используемая для измерения величины стоимости товаров.

Понятие валюты применяется в трех значениях:

Денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами (национальная валюта).

Денежные знаки иностранных государств (иностранная валюта), а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах.

Международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (СДР, ЭКЮ, ранее переводной рубль в СЭВ, арабский расчетный доллар и др.).

Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года так определяет понятие «Валюта Российской Федерации»:

находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов ЦБ РФ и монеты;

средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в РФ;

средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключаемого между Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве законного платежного средства.

Деятельность валютного рынка основана, прежде всего на проведении валютных операций, связанных с переходом прав собственности и иных прав на валютные ценности с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте; ввозом и пересылкой в РФ, а также вывозом и пересылкой из РФ валютных ценностей; осуществлением международных переводов.

денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

ценные бумаги в иностранной валюте — платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и другие), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;

драгоценные металлы — золото. Серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, рутений и осмий) в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий;

природные драгоценные камни — алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде а также жемчуг, за исключением ювелирных и других бытовых изделий из этих камней и лома таких изделий.

алюту можно подразделять на различные виды по принципу принадлежности:

международная (региональная) валюта

арабский динар, андское песо, переводной рубль

Резервная (ключевая) валюта (англ. reserve currency) — иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

Первоначально в роли резервной валюты выступал фунт стерлингов, игравший господствующую роль в международных расчетах. Решениями конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 г.) наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар США, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчетах. К резервной валюте относятся также марка Германии, швейцарский франк, японская иена. Тем не менее на долю доллара США приходится подавляющая часть валютных резервов.

Резервная валюта означает конвертируемость соответствующей национальной валюты, достаточную устойчивость ее курса, благоприятствующий правовой режим использования этой валюты в других странах и в международном обмене. Страны, валюта которых используется как резервная, получают определенные выгоды при получении внешних займов, импорте товаров, располагают предпочтительными условиями для осуществления внешнеэкономической экспансии.

Важнейшую часть валютных резервов государства составляют централизованные запасы золота и иностранной валюты, международных валютно-платежных средств типа СДР, ЭКЮ, резервной валюты страны, помещенные в Международном валютном фонде (МВФ).

Международная валюта, включая также региональные валюты, используется при расчетах среди членов международных союзов, международных фондов или региональных союзов. В настоящий момент в отдельных секторах мировой торговли в качестве международной валюты используется СДР и ЭКЮ.

Специальные права заимствования (СДР) (англ. special drawing rights) — международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.

В 1969 году МВФ, учитывая возрастающую опасность постоянного дефицита международной ликвидности, а также в силу ограниченности производства золота и расширения объемов мировой торговли, принял решение о создании искусственной валюты — специальных прав заимствования. СДР были созданы как резервная валюта, предназначенная для покрытия платежного баланса страны. Первый выпуск СДР был осуществлен в три этапа между 1970 и 1972 годами в размере 9,5 миллиарда долларов.

При необходимости страна может обменять свою квоту СДР на валюту, указанную МВФ, без принятия на себя каких-либо предварительных условий в области экономической политики. Страна должна соблюдать условия использования около 70% выделенных СДР в течение пятилетнего периода. Фактически страна покупала СДР, так как должна была представить свою собственную валюту, или валюту другой страны в обмен на СДР.

Стоимость СДР вначале устанавливалась в золотом эквиваленте (1 СДР = 0,888671 г чистого золота), но с 1 июня 1974 года ее стали определять относительно средневзвешенной стоимости «корзины» 16 валют (доллар США — 33%, марка ФРГ -12,5%, фунт стерлингов — 9%, французский франк — 7,5%, японская иена — 7,5%, канадский доллар — 6%, итальянская лира — 6%, голландский гульден — 4,5%, бельгийский франк — 3,5%, швейцарская крона — 2,5%, австралийский доллар, датская крона, норвежская крона, испанская песета — по 1,5%, австрийский шиллинг и юаровский ренд -по 1%).

На 1 июля 1974 года стоимость СДР составляла 1,2063 доллара США. В последующем МВФ ввел практику ежедневного установления долларовой стоимости СДР. В настоящее время курс СДР определяется по валютной корзине 5 основных национальных валют (американский доллар, немецкая марка, японская иена, французский франк и фунт стерлингов).

СДР приносит проценты. Страна получает их, если ее авуары в СДР превышают ее ассигнования, и наоборот, платит проценты, если авуары в СДР меньше ассигнований.

СДР стали использовать не только как средство платежа для проведения официальных сделок, но и в определенной степени для коммерческих целей. Так, в 1975 году впервые появились облигации без специального обеспечения деноминированные в СДР, а начиная с 1977 года, органы Международной ассоциации транспортной авиации стали использовать СДР для оплаты проезда и грузовых тарифов. Египет применяет СДР для фиксации сборов на Суэцком канале.

СДР выполняет ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, но не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.

После того, как в январе 1970 года были выпущены первые СДР, и с учетом второго выпуска в 1979-1981 гг., в настоящее время насчитывается 21,3 миллиарда СДР. Распределение СДР осуществляется автоматически пропорционально квоте стран в МВФ. Преимущества СДР как совокупных обязательств стран — членов МВФ позволяют постепенно превратить в главное активное резервное средство мировой валютной системы. Повышение роли СДР проявляется в расширении их котировок и по отношению к национальным валютам ведущих стран мира.

Для уменьшения риска при обменных операциях с использованием СДР были созданы так называемые специальные валюты, наибольшее распространение из которых к 90-тым годам получило ЭКЮ — европейская валютная единица.

ЭКЮ — (англ. European Currency Unit) — представляет собой региональную международную валютную единицу, используемую странами — участниками Европейской валютной системы с 13 марта 1979 года. Создание ЭКЮ преследовало цель способствовать интеграции в валютной сфере, противодействовать влиянию доллара США, и обеспечить предпосылки формирования единого валютного рынка Европейского экономического сообщества.

ЭКЮ имеет определенный валютный курс, рассчитываемый на базе валютной корзины национальных валют 12 стран-участниц ЕЭС. Доли отдельных стран в корзине периодически корректируются. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри союза. 1 ЭКЮ равен примерно 1,3 долларов США. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обналичена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме — как запись на счетах центральных (или коммерческих) банков при безналичных перечислениях по ним. Выпущенные казначейством Бельгии в 1987 году юбилейные монеты в ознаменование 30-летия Римского договора достоинством в 50 ЭКЮ (золотые) и 5 ЭКЮ (серебряные) носят коллекционный характер и не имели практического значения для валютного рынка. Половина выпущенных ЭКЮ обеспечена отчислениями от золотых и долларовых запасов, а остальная — национальными валютами стран.

В Европейской валютной системе (ЕВС) установлен главный курс каждой валюты членов ЕС, выраженный в ЭКЮ. На основе этого главного курса рассчитываются взаимные курсы валют, от которых фактические курсы могут отклоняться в пределах не более 2,25%. Льготный режим колебаний был установлен для испанской песеты, присоединившейся в ЕВС в 1989 году; для итальянской лиры с августа 1993 года допустимый предел колебаний 15%.

ЭКЮ выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база выравнивания паритетов валют стран участниц, регулирует отклонения рыночных валютных курсов.

В отличие от СДР ЭКЮ имеет более широкую сферу применения. ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. В частности, ЭКЮ выступает как валютная единица в совместных фондах и международных валютно-кредитных финансовых организациях; как валюта единых сельскохозяйственных цен, средство межгосударственных расчетов центральных банков — членов ЕС при проведении валютной интервенции и др. Частные (коммерческие) ЭКЮ используются как валюта евро-облигационных займов, банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов.

Другим основанием классификации валюты является сфера и режим применения, в зависимости от которого валюта подразделяется на свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую.

Свободно конвертируемая валюта — (англ. hard currency) — денежные единицы, свободно и неограниченно обмениваемые на другие иностранные валюты и международные платежные средства, в любой форме и во всех видах операций.

В период действия золотого стандарта конвертируемой автоматически становилась та валюта, которая могла свободно размениваться на золото. После отмены золотого содержания всех валют и их золотых паритетов в начале 70-х годов конвертируемость понимается, как способность свободно продаваться и покупаться, обмениваться по действующему валютному курсу, использоваться для создания различного рода финансовых активов.

Международный валютный фонд одобряет и дает согласие на использование валюты той или иной страны в качестве свободно конвертируемой. Это означает, что свободно конвертируемая валюта может быть использована во всех видах международных банковских и финансовых операциях как резидентами, так и нерезидентами. В настоящий период 10 валют признаны полностью конвертируемыми, причем пяти из них Международный валютный фонд в 1976 году присвоил квалификацию «свободно используемые валюты», подчеркивая тем самым высший уровень их конвертируемости. В эту категорию входят: доллар США, немецкая марка, фунт стерлингов, японская иена, французский франк. Эти валюты наиболее активно используются в международных расчетах и всегда имеются в достаточном количестве на мировом валютном рынке и накапливаются в валютных резервах стран мира. Режим функционирования свободно конвертируемой валюты на практике означает отсутствие каких-либо валютных ограничений.

Степень конвертируемости валюты находится в прямой зависимости от экономического потенциала страны, масштабов ее внешнеэкономической деятельности, устойчивости внутреннего денежного обращения, степени развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала. Кроме того, необходимым условием поддержания конвертируемости является постоянное участие центрального банка страны в валютных интервенциях для удержания курса своей национальной валюты к доллару США или к какой-либо определенной корзине иностранных валют на оптимальном уровне.

Частично конвертируемая валюта (англ. partially convertible currency) — это национальная валюта стран, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также и по отдельным видам обменных операций. Этот вид валюты обменивается только на некоторые иностранные валюты и используется не во всех внешнеторговых сделках. В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах. Законом устанавливается порядок и перечень иностранных валют, на которые может обмениваться национальная валюта, а также количественное выражение такого обмена, разрешается купля-продажа валюты на валютных рынках, указывается круг субъектов таких сделок (т.е. резиденты, нерезиденты, те или другие предприятия, банки, международные организации и т.п.). Закон регулирует также круг и степень ограничения валютообменных операций, условия и порядок их осуществления. Прежде всего это касается внешнеторговых сделок, купли-продажи валюты, открытия валютных счетов и т.п.

В зависимости от широты круга лиц и операций, связанных с использованием валюты, выделяют также понятие внешней конвертируемости, которая распространяется только на иностранных физических и юридических лиц и только в текущих (а чаще всего — лишь во внешнеторговых) расчетах.

Существует также понятие внутренней конвертируемости национальной валюты, под которым подразумевают возможность для граждан и организаций данной страны производить покупку иностранной валюты за национальную и оплачивать внешнеторговые сделки без ограничений. Без солидных инвестиций в иностранной валюте, особенно на начальной стадии внедрения, внутренняя конвертируемость не возможна. Например, для введения внутренней конвертируемости польского злотого была оказана значительная валютная помощь иностранных государств.

Неконвертируемая валюта (англ. inconvertible currency — это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны и не подлежащая обмену на другие иностранные валюты. К замкнутым валютам относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также применяют иные меры валютного регулирования. Основные причины валютных ограничений — нехватка валюты, давление внешней задолженности, тяжелое состояние платежных балансов. Нужно отметить, что в большинстве стран-членов Международного валютного фонда распространены некоторые валютные ограничения прежде всего, связанные с международными расчетами по текущим операциям, а также с движением инвестиций. Еще более широкое применение валютные ограничения получили в странах, вступивших в МВФ недавно. Это в первую очередь, страны Восточной Европы, государства СНГ. В этих странах валютные ограничения будут постепенно сокращаться по мере их вхождения в рыночные отношения и более гибкого и эффективного применения экономических инструментов в области валютного регулирования и перехода вначале к внутренней, а затем и к общей конвертируемости национальной валюты.

v Функциональная роль валюты.

ри осуществлении валютных операций (внешнеторговые контракты, валютные кредиты, купля-продажа валюты, обязательства, двухсторонние расчеты между странами — клиринг и др.) возникла необходимость выделения определенных терминов, характеризующих положение и функциональную роль той или иной валюты, используемой в этих операциях. С этой точки зрения, в валютных отношениях используют следующие термины: валюта цены, валюта платежа, валюта кредита, валюта погашения кредита, валюта векселя, валюта клиринга и др.

Валюта цены (также называется валютой сделки) — это одно из условий, наряду с валютой платежа, которые обычно согласовываются между экспортером и импортером и фиксируются во внешнеторговом контракте и обозначает денежную единицу, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте или устанавливается сумма предоставленного международного кредита. Валютой цены может быть валюта экспортера или импортера, кредитора или заемщика, а также валюта третьих стран или какая-либо международная счетная единица (СДР, ЭКЮ). Как правило, в качестве валюты цены в международных контрактах с организациями и фирмами зарубежных стран используют обычно 6-8 конвертируемых валют (чаще всего доллар США, фунт стерлингов, немецкую марку, французский и швейцарский франки, японскую иену). Соглашение о валюте цены контракта осуществляется с целью страхования риска изменения курса валюты платежа.

Валюта платежа — это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. В этом качестве может выступать любая валюта, согласованная между контрагентами. При расчетах в свободно конвертируемой валюте в торгово-экономических отношениях с развитыми западными странами, как правило, применяются национальные валюты этих стран. В торговле между развивающимися странами используются валюты развитых стран.

Валюта платежа может совпадать с валютой сделки, но может и отличаться от последней. В последнем случае в контракте предусматривается порядок определения курса пересчета валюты сделки в валюту платежа, указывая при этом:

1) дату пересчета (на день платежа или на день, предшествующий дню платежа); 2) валютный рынок, котировки которого принимаются за основу; 3) обычно средний курс между курсами продавца и покупателя (или один из них).

Валюта кредита указывает денежную единицу, в которой предоставляются экспортные кредиты. Как правило, они предоставляются в национальных валютах экспортера или импортера, однако в последние годы кредиты стали предоставляться и в валютах третьих стран или в международных расчетных единицах. В конечном счете выбор валюты кредита по экспортно-импортным операциям является предметом переговоров. Состояние валюты кредита оказывает непосредственное влияние на уровень процентных ставок по кредитам и на стоимости сделки. Это связано с существованием так называемых «сильных» и «слабых» валют. Если кредит предоставляется в «слабых» валютах (итальянские лиры, французские или бельгийские франки и др.), курсы которых имеют общую тенденцию к понижению, то кредиторы несут риск обесценивания задолженности, а следовательно, определенных убытков. Если кредит предоставляется в «сильных» валютах (доллары США, швейцарские франки, японские иены, немецкие марки) курсы которых постоянно повышаются, то риск убытков в связи с увеличением суммы задолженности несут заемщики.

Валюта кредита может не совпадать с валютой платежа. При их определении имеют большое значение принятая практика расчетов, позиции контрагентов на данном валютном рынке, их отношения с кредитными учреждениями, а также согласованная валюта кредита. При несовпадении валюты кредита и валюты платежа в кредитном договоре также предусматривается порядок пересчета одной валюты в другую.

Валюта клиринга используется при осуществлении межправительственных соглашений об обязательном зачете встречных требований и обязательств, вытекающих из стоимостного равенства товарных поставок и оказываемых услуг (клиринг). При расчетах по клирингу валюта платежа совпадает с валютой клиринга. В настоящее время Россия осуществляет клиринговые соглашения с Индией, Афганистаном, Ираном, Египтом, Сирией, Кубой. Система валютного клиринга предусматривает наличие ряда обязательных элементов, оговариваемых в межправительственных соглашениях: систему клиринговых счетов, объем клиринга, валюту клиринга, систему выравнивания платежей, схему окончательного погашения задолженности по истечению срока межгосударственного клирингового соглашения с переходом к расчетам в свободно конвертируемой валюте.

Валюта векселя — это денежная единица, в которой выставлен вексель. Обычно во внутреннем обороте векселя выставляют в валюте данной страны, а в международном обороте — в валюте страны должника, кредитора либо третьей страны. Вексель — один их видов ценной бумаги, означающий письменное долговое обязательство, — в современных условиях является одним из важнейших инструментов расчетов и кредитования, используемых в международной торговле. В соответствии с Женевской конвенцией о векселях 1930 года вексель должен иметь обязательные реквизиты: вексельную метку — наименование «вексель» в тексте документа; безусловный приказ или обязательство уплатить определенную сумму; наименование плательщика и первого держателя; срок и место платежа; дата и место составления документа; подпись векселедателя.

Российские организации также активно используют вексельные обязательства в экспортно-импортных операциях. Основное распространение получили переводные векселя, получателем денег по которым выступал Внешэкономбанк СССР, а в настоящее время — уполномоченные банки.

v Положение валюты на рынке.

уществует еще одна классификация валюты на уже упомянутую «слабую» и «сильную». Речь идет о взаимосвязи валютного курса и положения валюты на валютном рынке.

Причем термины эти применяются часто к валютам, которые никак не назовешь слабыми на международном уровне. Так, традиционно, в Европейском союзе «сильными» валютами признанно считаются: германская марка, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, голландский гульден, а «слабыми» — французский франк, итальянская лира, бельгийский франк. На мировом валютном рынке расстановка валют несколько иная: к «сильным» валютам добавляются доллар США и японская иена, а все остальные валюты по отношению к ним рассматриваются как «слабые».

В определенные периоды и «сильные» валюты могут «слабеть» по отношению к своим общеизвестным «слабым» валютам. Так, при понижении курса доллара США по сравнению с французским франком, говорят о «слабости» или «похудении» доллара.

Часто в валютных отношениях применяют термин «мягкая» и «твердая» валюта, что по сути означает то же самое, что и «сильная» и «слабая» валюта, но как правило, эти термины используют при характеристике валют, не входящих в число свободно конвертируемых. Например, рубль России, рассматривается как «твердая» валюта по сравнению с «мягким» украинским карбованцем или казахстанским манатом.

алютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.

v Виды валютных курсов

Ø Прямые котировки

большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в Германии один доллар США ($) будет приравнен к определенному количеству марок ФРГ (DM), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий). Прямой котировкой называется котировка, показывающая, какое количество национальной валюты содержится в одном долларе США.

Ø Косвенные котировки

еликобритания является одной из немногих стран, применяющих систему косвенных котировок. Косвенной (обратной) котировкой называется котировка, показывающая, какое количество долларов США содержится в единице национальной валюты.

то соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке часто используются кросс курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

Все расчеты по кросс курсам, связанные по доллару, определяются делением

DEM/CHF = USD/CHF: USD/DEM

Все расчеты по кросс курсам, связанные с фунт стерлингом, определяются умножением

GBP/DEM = GBP/USD x USD/DEM

ена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

Ø Форвард курсы (курсы валют по срочным сделкам)

то время как спот-курс является ценой для валюты на текущий момент времени, форвард-курс служит реальным показателем того, какую стоимость будет иметь валюта через определенный период времени. Период имеет стандартную протяженность: 1,3,6 и 12 месяцев. Форвардные операции делятся на два вида: сделки аутрайт (outright)-единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот; сделки cвоп (swap)-комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

FOREX (Foreign Exchange) – международный обмен. Сокращенное обозначение FX, FRX.

USD – американский доллар

CAD — канадский доллар

AUD – австралийский доллар

NZD – новозеландский доллар

HKD – гонконгский доллар

NTD – новый тайваньский доллар

SGD – сингапурский доллар

EUR = ECU – международная европейская валюта–евро(экю)

USD – buck (бак), greenback (зеленая спинка)

AUD – aussie (оси)

GBP = STG (cable, стерлинг)

CHF = SWF (швейцарский франк, swissie)

JPY = YEN (японская йена)

Министры финансов стран Европейского Союза объявили курсы конвертации валют 11 стран в новую общую валюту – евро.

Начиная с 0.00 по Европейскому времени 1 января 1999 года евро будет официальной валютой для 11 стран ЕС, хотя банкноты и монеты не появятся в обращении до 2002 года.

Великобритания, Швеция, Дания и Греция не участвуют в конвертации.

Министры объявили следующие курсы конвертации:

Немецкая марка – 1.95583

Французский франк – 6.55957

Итальянская лира – 1936.21

Испанская песета – 166.386

Португальский эскудо – 200.482

Финская марка – 5.94573

Ирландский фунт – 0.787564

Бельгийский/Люксембургский франк – 40.3399

Голландский гульден – 2.20371

Австрийский шиллинг – 13.7603

Финансовые учреждения, постоянно осуществляющие котировки курсов покупки и продажи различных валют и вступающие в сделки по ним, называются маркет-мейкерами (market-maker) – 20% мировых банков, осуществляющих до 60% объема всех сделок.

Финансовые учреждения, осуществляющие запрос стоимости валют, — маркет-юзеры (market-user).

Котировка предлагаемой валюты выглядит следующим образом:

Это значит, что трейдер может покупать доллары за швейцарские франки по курсу 1,3460, а продавать доллар за швейцарские франки по курсу 1,3450.

1,3450 – бид (bid); 1,3460 – аск (ask).

Пункт(point) – это мельчайшее допустимое изменение цены (pips) – 1,3455 – 5 pips.

Спрэд (spread) – разница между ценой покупки и ценой продажи: 1,3460 – 1,3450 = 10 pts points (стандартный банковский спрэд от 5 до 10 pts).

1,3460 – 1,34 – big figure (большая фигура).

Hedge (изгородь) – страхование от валютных рисков.

v Золотой (золотомонетный) стандарт

ервая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое, признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы — национальная и мировая — были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, “национальные мундиры” и принимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1. Ее основой являлся «золотомонетный» стандарт.

2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания — с 1816 г.. США — 1837 г.. Германия — 1875 г., Франция — 1878 г., Россия — с 1895 1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890 1913 гг.), не испытывала отлива капитала (за счет того, что в то время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные обязательства и иные страны предпочитали их накапливать. Известно, что в 1913 году сумма обязательств более чем втрое превысила золотой запас Англии). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы: золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальную напряженность.

Постепенно золотой стандарт (золотомонетный) изжил себя. так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. «Золотомонетный» стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами. инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры — на 2/3, немецкой марки — на 96%. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха.

осле периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению английских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы — иностранные валюты. В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в меж-военный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

— вместо «золотомонетного» стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

— процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

— методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

— стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов. США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин:

— значительно вопрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран:

— США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд. долл. а требования — 2 млрд. долл.; к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд.);

— произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США в основном из Европы составил 2,3 млрд. долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. — 23%);

— США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако, добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны.

В меж-военный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

— циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

— структурный характер: принципы мировой валютной системы — золотодевизного стандарта — потерпели крушение;

— большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

— исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.

Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германия, Австрия, Турция и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса “горячих” денег — денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков:

— крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.

В период с 1929 по 1930 г. обесценились валюты аграрных и колониальных стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке, и цены на него понизились на 50-70%. т.е. в большей степени, чем на импортируемые этими странами товары.

В середине 1931 г. слабым звеном в мировой валютной системе оказались Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото. Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на уровне 1924 г.

Затем (осенью 1931 г.) золотой стандарт был отменен в Великобритании, когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от “невидимых” операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс его снижен на 30,5%. Одновременно была проведена девальвация валют стран Британского содружества наций (кроме Канады) и скандинавских стран, имевших с Великобританией тесные торговые связи. В отличие от Германии в Великобритании с целью поддержания престижа фунта стерлингов не были введены валютные ограничения. Великобритания выиграла от девальвации: за счет девальвационной премии английские экспортеры широко практиковали валютный демпинг, что вызвало валютную войну с Францией и США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.

В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен и в США, когда экономический кризис перерастал в депрессию особого рода. Непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10 тыс. банков (40% общего количества банков страны) подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения валютной войны в целях повышения конкурентоспособности национальных корпораций США проводили политику снижения курса доллара путем скупки золота. К январю 1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту на 40% (по сравнению с 1929 г.) и был девальвирован на 41%, а официальная цепа золота была повышена с 20.67 до 35 долл. за тройскую унцию.

Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт. Мировой экономический кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала фунты стерлингов и доллары на золото, несмотря на недовольство Великобритании и США. Опираясь на возросший золотой запас (83 млрд. франц. фр. в 1932 г. против 29 млрд. в июне 1929 г.). Франция возглавила золотой блок в целях сохранения золотого стандарта. Приверженность Франции к золоту объясняется историческими особенностями ее развития. Будучи международным ростовщиком. французский финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту. Особенно в этом были заинтересованы рантье, число которых в стране было значительным.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита государственного бюджета, отлив золота из страны. Финансовая олигархия сознательно вывозила капиталы, чтобы подорвать позиции французского франка и доверие к правительству Народного фронта. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25%. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний (0,038-0,044 г. чистого золота), появилось понятие “блуждающий франк”. Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.

v Золотовалютный стандарт (Бреттонвудская валютная система)

торая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-Вудской системы.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции статьи соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты: г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (± 1% по Уставу МВФ и ± 0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль, за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился «долларовый» стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса — узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки.

Засилье США в Бреттонвудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров — с 34,5 до 28 %. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ сочетались с ростом золотовалютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г. до 2,6 млрд. в 1958 г.).

Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии служил также “долларовый голод” — острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экопомическое положение стран Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золотовалютных резервов, “долларовый голод” привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена. Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс носил искусственный характер. Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов — дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились. Возникли “курсовые перекосы” — несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд особенностей:

1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса, возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948-1949 гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на пострадавшей от войны экономике стран Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.

3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттонвудским соглашением были установлены фиксированные валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.

4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.

5. Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60-70% мировой капиталистической торговли. В их числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.

6. Снижение курса валют колебалось от 12% — 30,5%.

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен.

США использовали принципы Бреттонвудской системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской системы постепенно расшатывали ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свои валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.

Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ. швейцарский франк, другие западноевропейские валюты и японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973-1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), японской иены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.

Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. “Долларовый голод” сменился “долларовым пресыщением”. Избыток долларов в виде лавины “горячих” денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г. перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм. поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для “курсовых перекосов”.

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют — доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг. а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики “дефицита без слез” явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил “курсовые перекосы”. В соответствии с Бреттонвудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам. Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия.

Поскольку Устав МВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение “горячих” денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США — Западная Европа — Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов “без родины” (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттонвудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евро-долларовые операции, ускоряя стихийное движение “горячих” денег между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих, существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттонвудской системы.

Проявления кризиса Бреттонвудской валютной системы принимали следующие формы:

“валютная лихорадка” — перемещение “горячих” денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют — кандидатов на ревальвацию;

— “золотая лихорадка” — бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

— паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

— обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

— массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

— активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

— резкие колебания официальных золотовалютных резервов;

— использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

— нарушение структурных принципов Бреттонвудской системы;

— активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

— усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях — сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.

Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США. которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в казначействе США 3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 1. 50 млрд. долларовых авуаров противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов.

США приняли ряд мер по спасению Бреттонвудской системы в 60-х 1 одах.

1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения об операциях “своп” (2,3 млрд. долл. — в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. — в 1970 г.) между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом центральных иностранных банков.

2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.

3. Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение 10 стран-членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.). выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6-8%. Скрытая девальвация устраивала США. так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для центральных иностранных банков (“золотое эмбарго”), введена дополнительная 10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали, открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением “группы десяти”. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с ±1 до ±2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения Великобритании с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран “Общего рынка” о сужении пределов колебаний курсов валют до ±1,125%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. — много валютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

В феврале — марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. “Золотая лихорадка” и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к временному закрытию ведущих валютных рынков.

Новый консенсус — переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. — выправил “курсовые перекосы” и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран “Общего рынка” отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам. Открепление “европейской валютной змеи” от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.

Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений. Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали закачиванию в международный оборот долларов. В результате другие страны стали “кредиторами поневоле” по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт. Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.

v Международный рынок золота

структуру международных ликвидных ресурсов входят: золото, иностранные валюты, резервная позиция международного валютного фонда, СДР (Special Drawing Rightsи), и ЭКЮ(European Currency Unit).

Объемы золотовалютных ресурсов, которые хранятся в Центральном банке и финансовых органах страны, дополняются валютными авуарами на счетах иностранных банков и международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций, предназначенными для международных расчетов. Центральное место в международных ликвидных средствах принадлежит золотовалютным ресурсам государств. В категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые являются свободно конвертируемыми — без ограничения обмениваемыми на любые иностранные валюты.

Значительную роль в структуре международных ликвидных средств продолжает сохранять за собой золото в качестве золотых запасов государства (в форме слитков и монет).

Долгое время различалось две цены золота — официальная и реальная.

Официальная цена золота на протяжении более 40 лет (1933-1976) фиксировалась Казначейством США. С 1944 года она была на уровне 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1035 г). После девальвации доллара в 1971 году и на сегодняшний день она составляет около 300 долларов за унцию. Изменение официальной цены золота и период существования золотовалютного стандарта в большей степени было отражением постепенного ослабления позиций доллара в мировой валютной системе и стремления западных стран проводить самостоятельную политику регулирования в валютной сфере.

В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

Мировые — в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге.

Внутренние свободные — в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро.

Местные контролируемые — в Афинах, Каире.

«Черные» рынки — в Бомбее.

Источником предложения золота на международных рынках является разработка имеющихся и новых месторождений. Основными золотодобывающими державами являются ЮАР, США, Канада, государства СНГ, Австралия. Годовая добыча золота на Западе достигает в отдельные годы 1800-2000 тонн.

Ø Лондонский рынок золота

своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 года. Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирм» — золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: N.M.Rotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.

Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 года дважды в день.

Цены Лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнении, закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки («good-delivery-bars«). Каждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.

Достаточно долгое время Лондонский золотой рынок являлся рынком для нерезидентов, так как согласно Акту валютного контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 года правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.

Ø Рынок золота в Цюрихе

рупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих. С начала 80-х годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около 25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70% золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в различные регионы мира. С начала 80-х годов Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.

Маркет-мейкерами цюрихского рынка является «большая тройка» банков (UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.

Банки «большой тройки» относятся к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом.

Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком Credit Swiss своим клиентам:

продажа спот на металлические счета;

покупка спот, физическая поставка золота;

срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;

предоставление ссуд под залог золота;

структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнения;

сделки своп по местонахождению металла;

счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;

аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они представлены на рынках драг металлов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с «бумажным» металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.

Ø Рынок золота в США

емонетизация золота в 70-х годах сделала возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии, с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме. Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-йоркской Товарной Биржи (Commodity Exchange — COMEX) и Международного Валютного Рынка (International Money Market — IMM) Чикагской Товарной Биржи (Chicago Mercantile Exchange — CME) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.

Наряду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям.

В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркет-мейкерами на международном рынке золота, такие как: Дж.Р.Морган, Дж.Арон энд Ко. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

Ø Прочие рынки золота

ентром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 80-х интенсивно совершаются операции с золотом на Гонконгском рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. С 1980 года Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.

Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет импорта: например, в 1993 году было закуплено 100 тонн золота.

На местный золотой рынок Индии в 1993 году поступило 257 тонн вновь добытого золота, что составляет 11% общемировой добычи.

Ø ВЕДУЩИЕ МИРОВЫЕ БИРЖИ

AMEX — American Stock Exchange, Derivative Securities, 86 Trinity Place, New York, NY 10006, US, Tel: (212) 306-1000, Fax: (212) 306-1802

BSE — Boston Stock Exchange

CBOE — Chicago Board Options Exchange, 400 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605, US, Tel: (312) 786-5600/(800) 678-4667, Fax: (312) 786-7409/ (312) 786-7413

CBOT — Chicago Board of Trade, 141 W Jackson Blvd, Chicago, IL 60604-2994, US, Tel: (312) 435-3500, Fax: (312) 341-3306

CHX — Chicago Stock Exchange, One Financial Place, 440 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605-1070, US Tel: (312) 663-222, Fax: (312) 773-2396

CME — Chicago Mercantile Exchange, 30 S. Wacker Drive. Chicago, IL 60606, US, Tel: (312) 930-1000, Fax: (312) 930-3439

CSCE — Coffee, Sugar & Cocoa Exchange Inc., Four World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2800/(800) 433-4348, Fax: (212) 524-9863

CRCE — Chicago Rice & Cotton Exchange

CSE — Cincinnati Stock Exchange

COMEX — Commodity Exchange Inc.

DTB — Deutsche Terminburse, 60284 Frankfurt, Boersenplatz 7-11, D-60313 Frankfurt, Germany, Tel: 49-69-2101-0, Fax: 49-69-29977-455

IPE — International Petroleum Exchange of London, International House, 1 St. Katharine’s Way, London EI 9UN, UK, Tel: 44-171-481-0643, Fax: 44-171-481-8485

KBOT — Kansas City Board of Trade, 4800 Main St., Suite 303, Kansas City, MO 64112, US, Tel: (816) 753-7500/(800) 821-5228, Fax: (816) 753-3944

LCE — London Commodity Exchange, 1 Commodity Quay, St. Katharine Docks, London E1 9AX, UK, Tel: 44-171-481-2080, Fax: 44-171-702-9923

LIFFE — London International Financial Futures Exchange, Cannon Bridge, London EC4R 3XX, UK, Tel: 44-171-623-0444, Fax: 44-171-588-3624

LME — London Metal Exchange, 56 Leadenhall St., London EC3A 2BJ, UK, Tel: 44-171-264-5555, Fax: 44-171-680-0505

OMLX — The London Securities and Derivatives Exchange, 107 Cannon St., London EC4N 5AD, UK, Tel: 44-171-283-0678, Fax: 44-171-815-8508

LGFM — The London Gold Futures Market

NYCE — New York Cotton Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2702, Fax: (212) 488-8135

NYFE — New York Futures Exchange

NYMEX — New York Mercantile Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-222, Fax: (212) 938-2985

NYSE — New York Stock Exchange

SOFFEX — Swiss Options & Financial Futures Exchange, Selnaustrasse 32, CH-8021 Zurich, Switzerland, Tel: 41-1-229-2111, Fax: 41-1-229-2233

TOKYO STOCK EXCHANGE, 2-1 Nihombashi-Kabuto-Cho, Chuo-ku, Tokyo 103, Japan, Tel: 81-3-3666-0141, Fax: 81-303663-0625

TIFFE — Tokyo International Financial Futures Exchange, 1-3-1 Marunouchi, Chiyoda-ku, Tokyo 100, Japan, Tel: 81-3-5223-2400, Fax: 81-3-5223-2450

v Международные организации и их разновидности

дной из форм многостороннего сотрудничества между государствами являются международные организации и фонды. Они объединяют государства, национальные институты, общества, ассоциация неправительственного характера для достижения общей цели в области политики, экономики, социальной, научно-технической, культуры и др. Международные организации формируют свои фонды с целью многосторонней координации деятельности участвующих сторон. Создаются межгосударственные целевые фонды денежных средств на основе межгосударственных соглашений для осуществления единой валютно-финансовой и кредитной политики стран-участниц.

Международные организации делятся на несколько типов по способу формирования доходов и характеру функционирования.

К первому типу относятся межгосударственные и международные фонды финансово-кредитных организаций.

Они функционируют на основе уставного капитала с долевым участием вкладчиков, предоставляя им целевые кредиты и создавая целевые фонды. В результате своей деятельности эти организации получают доходы, которые распределяются на выплату дивидендов по вкладам, формирование целевых и резервных фондов.

К этому типу организаций относятся Международный инвестиционный банк (МИБ), Международный банк экономического сотрудничества (МВЭС),(МБРР), Международный валютный фонд (МВФ). Роль финансов в функционировании международных банков и фондов заключается в том, что с их помощью осуществляется мобилизация средств уставного капитала и в процессе функционирования распределяется выручка и прибыль, формируются фонды банков. Источниками паевых взносов являются средства национальных и международных финансово-кредитных институтов международных организаций-участников (пайщиков) фонда; а также бюджеты и валютные фонды заинтересованных стран.

Второй тип организаций функционирует на основе бюджета, создаваемого ежегодными членскими взносами. Такими организациями являются международные и всемирные институты, координирующие деятельность национальных организаций в определенной области.

К ним относятся: Организация Объединенных Наций (ООН) со всеми ее институтами, во многих из которых участвует наше государство; Международное бюро времени, Международное агентство по атомной энергетике (МАГАТЭ), Международная организация мор­ской спутниковой связи (ИНМАРСАТ), Всемирная федерация на­учных работников (ВФНР), Международная ассоциация юристов-демократов (МАЮД) и многие другие.

Например, цель Международного союза страховщиков технических рисков

обмен информацией и опытом между страховыми компаниями. Союз вырабатывает рекомендации по проведению определенных видов страхования. Средства бюджета формируются за счет членских взносов, источниками которых выступают собственные средства участников Союза страховщиков.

Международный союз по публикации таможенных тарифов занимается систематизацией, изданием и распространением материалов о таможенных тарифах и таможенных законодательствах, издает ежемесячный международный таможенный бюллетень. Средства Союза складываются из членских взносов, размер которых определяется пропорционально объему внешнеторгового оборота стран-участниц. В Союз входит 65 стран; источником взносов являются ресурсы государственных бюджетов этих стран.

Финансовые ресурсы Международного института государственных финансов (МИГФ) формируются в основном из ежегодных членских взносов, регистрационных сборов с участников ежегодных научных конференций и конгрессов МИГФ, а также добровольных пожертвований, доходов от продажи научных публикаций института. МИГФ финансирует деятельность по изучению государственных финансов и государственной экономики, проведение научных исследований в этих областях, деятельность по установлению научных контактов, обмену знаниями и опытом между индивидуальными и коллективными членами института. МИГФ финансирует проведение Генеральной Ассамблеи, научных конференций и конгрессов, текущую организационную деятельность.

Третьим типом международных организаций являются научные программы и конгрессы.

Они функционируют не постоянно, а их проведение осуществляется за счет финансирования участ­вующих сторон.

Например, Международная биологическая программа (1964-1974 гг.). Международный геодинамический проект (1971-1980 гг.), Международный год спокойного солнца МГСС (1964- 1965 гг.) Всемирный горный Конгресс созывается раз в 2-3 года с 1957 г. и др. Эти организации проводят комплексы научных исследований учеными многих стран.

Четвертый тип международных организаций международные научные лаборатории, институты, союзы, комплексы и отраслевые ассоциации, бюро в определенных областях знаний.

Они объединяют государства, национальные научные организации, ассоциации и отдельных ученых, занимающихся научными разработками, и коорди­нируют их деятельность. Эти организации функционируют за счет бюджетов, источниками которых являются: ежегодные долевые взносы, регистрационные взносы участников конференций, пожертвования юридических и частных лиц, доходы от периодических изданий, научных, справочных материалов.

Примерами подобных организаций являются: Международная лаборатория сильных магнитных полей и низких температур, которая работает по национальным и совместным программам; Международный институт сварки (МИС), Международный математический центр, Международный совет научных союзов (МСНС), охватывающий свыше десяти Международных советов по отдельным отраслям знаний, и другие научные союзы.

Международные организации (фонды) пятого типа занимаются сбором средств для финансирования мероприятий и оказания помощи в определенном виде деятельности.

Например: Всемирный фонд дикой природы — неправительственная организация, занимается сбором средств от государств, общественных организаций и частных лиц для создания конкретных проектов по охране диких животных и природных участков. Она совместно с другими международными организациями финансирует соответствующие мероприятия, например, «Операция Тигр». Эта операция направлена на всемирный учет тигров и создание для них резерватов. Фонд имеет собственные издания, доходы от реализации которых являются одним из источников фонда.

Фонд «Олимпийская солидарность» создан для оказания финансовой помощи национальным олимпийским комитетам (НОК) развивающихся стран. Он формируется за счет добровольных взносов НОК, частных пожертвований компаний, фирм и отдельных лиц, средств, пученных от инвестиционной и издательской деятельности Международного олимпийского комитета (МОК). В фонд поступает 1/3 средств от продажи телевизионных прав на освещение олимпийских игр распределяемых между МОК, Фондом «Олимпийская солидарность» и международными федерациями по олимпийским видам спорта. Ежегодно утверждается бюджет этого Фонда. На проведение основных мероприятий по регионам направляется 75-85% всех расходов. Такими мероприятиями являются: проведение сборов, семинаров тренеров, приобретение спортинвентаря, оказание материальной помощи НОК. Остальные средства направляются на издательскую деятельность и текущие расходы.

v Международный валютный фонд(МВФ)

еждународный валютный фонд (МВФ; International Monetary Fund -IMF) — специализированное учреждение ООН — создан в 1945 г. после ратификации Соглашения, разработанного на Конференции Организации Объединенных Наций по валютно-финансовым вопросам в Бреттон-Вудсе (1944г.) и вступившего в силу 27 декабря 1945 г. МВФ начал функционировать в 1946 г. Местопребывание МВФ — Вашингтон (США).

Одной из задач МВФ по упорядочению валютных курсов в соответствии с Бреттонвудским соглашениями было урегулирова­ние и поддержание устойчивости паритетов валют стран-членов, выраженных в золоте или долларах. Страны не имели права изменять паритеты своих валют более чем на 10% без санкции МВФ, а также допускать при проведении операций отклонения от паритета сверх +/— 1% (с декабря 1971 г. — сверх +/— 2,25%).

Согласно Уставу МВФ, государства-члены должны были на базе фиксированных курсов валют вводить их обратимость по текущим международным операциям и проводить политику по полному устранению валютных отграничений. На практике эти положения не могли быть выполнены многими странами (валютные ограничения отменены лишь в 60 странах).

Межгосударственное регулирование валютных отношений через МВФ не смогло предотвратить нарастания противоречий Бреттон-Вудской валютной системы в начале 70-х гг., что привело к подрыву ее принципов и трансформации: в 1973 г. страны-члены МВФ отменили фиксированные паритеты и валютные курсы и ввели режим плавающих валютных курсов, юридически закрепленный серией поправок к Уставу МВФ, принятых 1 апреля 1978 г. В соответствии с измененным Уставом МВФ был заменен порядок валютного регулирования Фонда: вместо права регулировать валютные паритеты установлено право «наблюдения» за функционированием мировой валютной системы и состоянием валютных курсов.

Устав МВФ изменялся в 1969 г. (с введением СДР), в 1976— 1978 гг. (с ликвидацией Бреттон-Вудской валютной системы и созданием Ямайской валютной системы) и в ноябре 1992 г. (с включением санкции — приостановлением права голосования —-по отношению к государствам, не погасившим свой долг перед МВФ)

— поощрение международного сотрудничества в области валютной политики;

— способствование сбалансированному росту в области валютной политики;

— способствование сбалансированному росту мировой торговли для стимулирования и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов, для развития производственного потенциала всех государств-членов в качестве главной цели экономической политики;

— поддержание стабильности валют и упорядочение валютных отношений между государствами-членами, а также воспрепятствование девальвации валют из соображений конкуренции;

— участие в создании многосторонней системы платежей, а также устранение ограничений на трансфер валюты;

— предоставление средств для ликвидации несбалансированности платежных балансов государств-членов.

— соблюдение согласованного кодекса поведения (тесное сотрудничество в вопросах международной валютной политики и межгосударственного платежного оборота);

— финансовая помощь для преодоления дефицита платежного баланса;

— консультирование и сотрудничество.

— запрет на манипуляции валютным курсом или международ­ной валютной системой для уклонения от урегулирования;

— обязательство проведения (в случае необходимости) интервенций на валютных рынках для прекращения валютного кризиса;

— обязательство каждой страны учитывать в своей политике интервенций интересы своих партнеров, в особенности тех, в ва­люте которых она осуществляет свои интервенции.

В настоящее время насчитывается 181 государство-член МВФ. Членство открыто для государств в устанавливаемые МВФ сроки на определяемых МВФ условиях. Новыми членами являются Болгария, Намибия, Швейцария, Россия (июнь 1992 г.), Эстония, Латвия, Литва, Албания, Молдавия, Казахстан, Армения, Белоруссия, Киргизия и Маршалловы острова. Среди кандидатов на вступление — Сан-Марино, Узбекистан, Таджикистан и Украина.

Организационная структура МВФ

Высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих, состоящий из представителей стран-членов (обычно ответственного за проведение валютной политики министра или главы центрального банка вместе с заместителем), назначенных на 5 лет. В ведение Совета входят: изменение статей Соглашения, прием и исключение государств-членов, определение и пересмотр величины их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Совет управляющих собирается один раз в год и обычно принимает решения по вопросам, которые согласно Уставу не могут быть переданы другому органу. За исключением ряда полномочий (определение условий и прием новых членов, пересмотр квот, изменение валютных паритетов и др.), Совет управляющих может делегировать исполнение своих задач Исполнительному совету. Совет управляющих принимает решения простым большинством голосов, а по наиболее важным вопросам (экономическим и политическим) — квалифицированным большинством (70 или 85% от голосов членов).

Совет управляющих может учредить новый постоянный орган управления — Совет на уровне министров для регулирования контроля за мировой валютной системой и ее приспособлением к меняющимся условиям. Но он еще не создан и его функции выполняет Временный комитет, состоящий из 24 членов. Временный комитет собирается на заседания дважды в год и постоянно консультирует Совет управляющих по регулированию платежных балансов, обеспечению международной ликвидности, принципам использования ресурсов МВФ, принятию мер, направленных на смягчение кризисных ситуаций в мировой валютной системе, и т.д.

Исполнительный совет (Директорат) отвечает за текущие дела МВФ. Семь из 24 исполнительных директоров назначаются странами с наибольшими квотами (Германия, Великобритания, Китай, Франция, Саудовская Аравия, США и Япония), остальные избираются управляющими от других стран с соблюдением принципов регионального представительства. Назначение и выборы производятся раз в два года. Заседания Исполнительного совета

проходят несколько раз в неделю под председательством директорa-распорядителя. Как правило. Директорат принимает решения, основываясь на материалах и докладах, которые подготовлены административным аппаратом. Формально все должностные лица МВФ подчиняются только руководящим органам фонда, и правительства государств-членов не имеют права оказывать на них давления.

Директорат назначает директора-распорядителя (по традиции это представитель Европы), который не может быть ни управляющим, ни исполнительным директором. Директор-распорядитель председательствует в Директорате (без права голоса, за исключением случаев, когда голоса разделяются поровну) и возглавляет административный аппарат фонда.

В функции директора-распорядителя входят ведение текущих дел и назначение должностных лиц МВФ: своего заместителя, секретаря, казначея, заведующих отделами, генерального советника юридического отдела, заведующих административной службой и европейской штаб-квартирой фонда (в Париже).

Взаимодействие МВФ с государствами-членами производится через региональные отделы: Африканский, Европейский 1, Европейский II, Среднего Востока, Центральной Азии, Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона. В МВФ имеются отделы центральных банков, валютных и торговых отношений, по бюджетно-налоговым вопросам. правовой и исследовательский. В аппарате МВФ заняты 2300 сотрудников, 50% из которых — женщины. Это главным образом экономисты, специалисты по налогам, статистике, финансам и филологии.

Организационная структура аппарата МВФ постоянно развивается из-за целевых установок и функций МВФ, которые определяются трансформацией мировой экономики и международных валютно-финансовых отношений.

Уставный фонд МВФ и заемные средства

Уставный фонд МВФ образуется за счет взносов государств-членов в соответствии с установленной для каждого из них квотой. Квоты служат для определения объема финансового взноса каждого члена; размеров кредитов в МВФ, которые пропорцио­нальны квоте; определения количества голосов, имеющихся у той или иной страны, и соответственно ее возможности воздейство­вать на политику этой организации. Величина квоты зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой экономике и международной торговле.

В настоящее время оплаченный капитал достигает 120 млрд. дол. (90 млрд. СДР; 56,6 млрд. дол. оплачено золотом), причем он скоро должен увеличиться до 180 млрд. дол. (СДР = 1,2 дол. США).

Десять стран-членов МВФ с наиболее крупными квотами на 1997 г.

HotForex

  • Company HF Markets Ltd.
  • Founded in 2020
  • Offices in
  • Bitcoin
  • Bitcoin Cash
  • Credit/debit cards
  • Neteller
  • Skrill
  • WebMoney
  • Wire transfer
  • Euro
  • Polish złoty
  • United States dollar
  • CySEC, 183/12
  • DFSA (Dubai), F004885
  • FCA (UK), 801701
  • Arabic
  • Chinese
  • English
  • German
  • Greek
  • Hindi
  • Japanese
  • Korean
  • Persian
  • Russian
  • Spanish

Account Types:

  • Minimum account size $5
  • Maximum account size $500,000
  • Minimum position size 0.01 lot
  • Spread type Variable
  • Typical spread on EUR/USD, pips 1.4
  • Minimum spread on EUR/USD, pips 1
  • Scalping Allowed
  • Expert advisors Allowed
  • Trading instruments
  • MetaTrader 4
  • MetaTrader 5
  • Hedging
  • Overnight interest rates (swaps)
  • Trailing stop
  • Pending orders
  • One-click trading
  • Mobile trading
  • Automated trading
  • Forex 1:400
  • Gold & silver 1:100
  • CFD 1:100
  • Oil 1:100
  • Soft commodities 1:100
  • Cryptocurrencies 1:5
  • 2020-08-19 CySEC fined HF Markets Ltd. for €105,000.
  • Minimum account size $500
  • Maximum account size $6,000,000
  • Minimum position size 0.01 lot
  • Spread type Variable
  • Typical spread on EUR/USD, pips 1.2
  • Minimum spread on EUR/USD, pips 1
  • Commission (one-way) per 1 std. lot $5
  • Scalping Allowed
  • Expert advisors Allowed
  • Trading instruments
  • MetaTrader 4
  • Hedging
  • Overnight interest rates (swaps)
  • Trailing stop
  • Pending orders
  • One-click trading
  • Mobile trading
  • Automated trading
  • Forex 1:300
  • Gold & silver 1:100
  • CFD 1:100
  • Oil 1:100
  • Soft commodities 1:100
  • Cryptocurrencies 1:5
  • 2020-08-19 CySEC fined HF Markets Ltd. for €105,000.
  • Minimum account size $150
  • Minimum position size 0.01 lot
  • Spread type Variable
  • Typical spread on EUR/USD, pips 1.5
  • Minimum spread on EUR/USD, pips 1
  • Scalping Allowed
  • Expert advisors Allowed
  • Trading instruments
  • MetaTrader 4
  • Hedging
  • Trailing stop
  • Pending orders
  • One-click trading
  • Mobile trading
  • Automated trading
  • Forex 1:200
  • Gold & silver 1:100
  • CFD 1:100
  • Oil 1:100
  • Cryptocurrencies 1:5
  • 2020-08-19 CySEC fined HF Markets Ltd. for €105,000.

Reviews

143 reviews of HotForex are presented here. All reviews represent only their author’s opinion, which is not necessarily based on the real facts.

Hi Fellow traders

I am trading with hotforex from 3 years. I thought to give my reviews again, during my trading with hotforex, i used to have issues with them,every broker has issues but good thing with hotforex was that they used to care for their clients and always step up to sort out this issues but this is not the case anymore. It looks like they have made much money and don’t care for their customers anymore.

My review, observation and personal experience is as follows:

1: Let me start with their claims of being ECN/Stp broker which they are clearly not. They are market makers, another bucket shop to rip your money. What i recently found out that you can’t place orders one minute before news, An ECN/STP broker will never put restriction on it. They give you real market conditions.

Secondly you cant place orders between bid and ask price, which is example of market makers not STP/ECN, A market maker will never want you to success, your success is their loss. So decision is yours. 🙂

2: I always have issues of spillage with them, whenever you close your trade, one or 2 pips goes against you. Sometimes there were big spillages in price, which they fixed it. But even one or 2 pips are enough to less your profit or increase your loss.

3: On one side hotforex claim for so many awards from this industry but on the other hand, they are total failure to provide real market conditions to their clients. Their equity market close 5 mintues before bells rings in USA. So they are nigthmare for day traders like me. When I asked about it, they said, they do it for clients to protect from bad reputation. This is not professional approach as there are all different type of clients, day trader, long term, etc. In this market, even a single second is matter, when they close feed 5 minutes before market close in actual.

4: in past, they also suspended my account when i tried to withdrew money because amount was big, and they used dirty tricks. That matte was solved, but i know how i spent a week in full tension. So they are good, as long as you lost money but when you make money, so there will be many issues. Be aware of it.

5: They dont care for their loyal customers anymore, its very difficult to get hold of their managers or directors who are the decision makers. Companies downfall start when they start to loose their clients, today they are loosing me, i did trading of thousands of lots with them and just in commission, they make 350K plus. But they dont care anymore.

6: They require a lot of paper work when you deposit money with new card, I did deposit very large sum of money with them, but recently they hold my funds for hours at critical time when i need to do trading,due to paper work. They did not care that how much money i deposited and still doubt on my credibility. Thats ridiculous.

I would advise you guys not to open account with them or trade with them, only do if you want to lose your money.

I am going to close my account and not to keep any relation with them because they are proving to be another bucket shop now, who only wants to take your money.

I`m new to forex and I open account with hotforex to test them with small deposit. Last month I opened a account and I have received Bonus money for my deposit. I earned some profits after 2 weeks. I requested a withdrawal from them and they processed my payment in day, no deduction withdrawal fee, and fund was in my Skrill account in next day.

Currently I am having an EA written for trading and the backtest result with this broker was quite good, I would bring it on market soon and back with a detail review.

i started trade with hotforex from last month, i am doing trade in fxcm as well. i found there are big ambigous issues have to faced by hotforex. whenever i opened any chart there was so much slippage and gaps in chart of every pair. i compared it with fxcm. the shape of 4 hourd, daily, weekly and monthly candlestick was quite different with other broker, huge gap.

4 hour candles order was showing with even and odd numbers, e.g 0, 4, 8, 9, 13, 17, 18 22 . i seem hotforex is not good and gambling with their clients.

Opened Premium account last month opted for supercharged bonus as were connected for 2 years to cashbackforex program. No issues with withdrawal it was instant, like that funds can be separated between trading account and my wallet (didn’t have that at my previous broker). Tried to scalp on majors no issues with spreads, got only one widening after rollover time. Fast execution for my 2 lot trades. Tried to withdraw half of the profit, it were processed the same day. Impressed.

No questions to this broker will try it more and update review if have time.

Despite my negative rating they are not bad if you are a small trader. However, I’ve been trading 15 years and often trade over 10 Lots.

However, hidden in the depths of their terms and conditions is the fact that many currency pairs have small maximum trade sizes, which I only found out when I tried to exceed them and got a ‘trading disabled’ notice — which meant nothing to me!

Some pairs have a ridiculously small 5 Lots maximum and since I often go over that to recover trades that go against me, I was stuck with a big loss and no escape other than to put in a stop and hope.

I ended up losing $3,000 on what would have been a winning trade had the size not been restricted. Come on now, 5 Lots maximum and they con’t even point that out?

Borders on a scam, really.

I have been trading with HotForex for several months and for me the service provided is pretty good. Fast execution platform, fast withdrawals, regulation by CySec and different trading accounts to choose. So I would say I’m satisfied with the decision made.

— a good number of services, from account types, deposit and withdrawals up to internal transfers

— pretty active support team both on Email and Support chat.

— platform wise, stable, good execution (not the best) but very manageable.

— over all I would say they are above average.

— looking at it the first time tend to be slightly confusing, it needs some time for a regular trader to cope up with everything going on.

— Although it is regulated by the FCS, in my opinion the CySec and FCA registration should be indicated, although over all it doesn’t affect the brokrs credibility.

— I am not a bonus fan, a highlight on ToS when joining would be good plus.

Opened a premium account with hotforex 9 months ago, everything was working alright when my losses were more than my winnings, when i started to profit and winnings increased making my ROI 350% in a month, hotforex showed me its real face, off quotes when exiting my trades, re quotes when executing trades, wide spreads that filled my stop losses. I lost half my account after that running winnings due to hotforex dealing desk service.

please be aware of hotforex bad bad bad broker.

I have only been trading for four months with this broker:

— withdrawal through neteller is good.

— verification process was fair, as long as you have the complete documents

— I did not use any bonuses

— I would give them a 8/10 satisfaction.

Hi, I am Trading with HF since last year everything is great. superb and trustable broker for all asian mostly for muslim.

live trading is good. execution is fair, the spreads are okay. only once did I encounter slippage and it was manageable. no withdrawals done yet. I would like to thank support for assisting me with my account. they are a good broker.

Hotforex is a market maker, no STP broker like they claim to be.

Look at hotforex website, there’s no liquidity providers names, I was hotforex client, when I asked account manager about who are hotforex LP’s he said can’t reveal the names, it’s a secret.

How can’t a client know who are the LP’s of his broker when hotforex claim to be STP.

Hotforex scammed me $15000 after leaving my account to negative balance, how can an accoun run on negative margin!!

hotforex didn’t apply its margin policy and hotforex gave me in one account $136000 of bonuses when hotforex bonus policy states $30000 is the max. per account.

Stay away of the SCAM hotforex.

they are good to welcome you and make you despoit, but later on you will have to beg them to answer a simle qustion and also i adoubt if they are a real STP BROKER,so they good as makret maker but they are not good enought to be an offical broker

I’m on their Micro account (267432) trading commodities using COT reports. Glad to have live CBOT data provided for free, while other services charges a good penny for that stuff. It’s traded as CFD’s so transactions costs are a bit cheaper than with standard futures brokers, charging per contract. Execution is quite stable but sometimes I get some slippage at the start of trading session, I believe it’s because of unstable liquidity.

Regarding support I would rate them at 4. Sometimes it takes a bit more time for their chart support to answer (I believe due to being over-busy) but when they are there it goes exceptionally professional. Still there are emergencies popping up in my trading and I demand for their quickest resolution.

A couple of words of of their Execution desk. There were intentional checks by me when settling down there to estimate how fast are positions closed using this option.Well, requests were handled properly, but market was quiet, so I wouldn’t count it as plus.

Haven’t made any withdrawals yet, only depositing through Wire Transfer. It’s really annoying policy that deposit and withdrawal methods should be the same as I am looking for workarounds of ducking taxes. Next time will try online payment system to optimize capital flow…

It is too early to make solid conclusions but what I can definitely say is that with my perfectionist nature, there are a lot of things to do for Hotforex to finally win my heart.

Hot forex is best broker , i’m trading with this broker about 2 years no problem at all i faces , every things is fast (withdraw,deposit,fast execution) & i recommended this broker ,

Submit your review

To submit your own Forex Broker review for HotForex fill the form below. Your review will be checked by a moderator and published on this page.

By submitting a Forex Broker review to EarnForex.com you confirm that you grant us rights to publish and change this review at no cost and without any warranties.Make sure that you are entering a valid email address. A confirmation link will be sent to this email. Reviews posted from a disposable e-mail address (e.g. [email protected]) will not be published. Please submit your normal e-mail address that can be used to contact you.

Please, try to avoid profanity and foul language in the text of your review, or it will be declined from publishing.

Forex. Мировой валютный рынок, технический анализ движения цены, волновая теория Эллиота, уровни Фибоначчи

|Конспект лекций по FOREX |

|Москва, ул. Маросейка 17/6 корп.3 |

|Тел. 928-2084 факс. 921-6645 |

ГЛАВА 1. ВВЕДЕНИЕ 3

Валютные курсы 3

Виды валютных курсов 3

Прямые котировки 3

Косвенные котировки 3

Форвард-курсы (курсы валют по срочным сделкам) 3

ГЛАВА 2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ 5

Фондовые индексы 6

Индекс Доу-Джонс (DJI) 6

Индекс «Стэндард энд пурз» (S&P) 6

Индексы Американской фондовой биржи (AMEX) 6

Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ) 7

ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ 7

Денежные агрегаты 8

Валовый продукт (Gross Domestic Product – GDP) 8

Маастрихтский договор о Европейском союзе 9

ГЛАВА 3. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 9

Основные положения 9

Графический метод 10

Разворотные фигуры (Reversal Patterns) 11

Фигуры продолжения (Continuation) 12

Mатематический метод 13

Простые Movings 13

Взвешенные Movings 14

Экспоненциальные Movings 14

RSI – Relative Strength Index (индекс относительной силы). 14

Стохастик — stochastik 15

MACD — Moving Averages Convergence Divergence 15

DMI — Directional Movement Indicator-(индикатор направление движения) 16

Divergence (расхождение) 17

ВОЛНОВАЯ ТЕОРИЯ ЭЛЛИОТА. 18

Общии положения. 18

Приметы волн, независимо от их иерархической степени. 18

Растяжение волн 19

Двойная коррекция растянутых пятых волн 20

Диагональные треугольники 21

Корректирующие волны 22

Двойной зигзаг 22

Плоские волны 23

Двойные тройки 25

Числа Фибоначчи — математическая основа теории волн 26

Коэффициенты Фибоначчи и процентные отношения длины коррекции 27

Прогноз дневных диапазонов колебания цен 27

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ И ТОРГОВАЯ ТАКТИКА 28

Общие замечания по управлению капиталом 29

глава4. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА 29

Лондонский рынок золота 29

Рынок золота в Цюрихе 30

Рынок золота в США 30

Прочие рынки золота 30

ВЕДУЩИЕ МИРОВЫЕ БИРЖИ 31

ГЛАВА 1. ВВЕДЕНИЕ

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в

денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена

может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на

определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго

регламентированной решением правительства или его главным финансовым

органом, обычно центральным банком.

Виды валютных курсов

В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной

валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в Германии

один доллар США ($) будет приравнен к определенному количеству марок ФРГ

(DM), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенному

количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий).

Прямой котировкой называется котировка, показывающая, какое количество

национальной валюты содержится в одном долларе США.

Великобритания является одной из немногих стран, применяющих систему

косвенных котировок. Косвенной (обратной) котировкой называется котировка,

показывающая, какое количество долларов США содержится в единице

Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по

отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке часто

используются кросс курсы с долларом США, так как доллар США является не

только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве

Все расчеты по кросс-курсам, связанные по доллару, определяются делением

DEM/CHF = USD/CHF: USD/DEM

Все расчеты по кросс курсам, связанные с фунт стерлингом, определяются

GBP/DEM = GBP/USD x USD/DEM

Цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная

на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-

контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс

отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент

проведения операции за пределами данной страны.

Форвард-курсы (курсы валют по срочным сделкам)

В то время как спот-курс является ценой для валюты на текущий момент

времени, форвард-курс служит реальным показателем того, какую стоимость

будет иметь валюта через определенный период времени. Период имеет

стандартную протяженность: 1,3,6 и 12 месяцев. Форвардные операции делятся

на два вида: сделки аутрайт (outright)-единичная конверсионная операция с

датой валютирования, отличной от даты спот; сделки cвоп (swap)-комбинация

двух противоположных конверсионных операций с разными датами

FOREX (Foreign Exchange) – международный обмен. Сокращенное обозначение FX,

USD – американский доллар

CAD — канадский доллар

AUD – австралийский доллар

NZD – новозеландский доллар

HKD – гонконгский доллар

NTD – новый тайваньский доллар

SGD – сингапурский доллар

Основные валюты (majors)

EUR = ECU – международная европейская валюта–евро(экю)

USD – buck (бак), greenback (зеленая спинка)

AUD – aussie (оси)

GBP = STG (cable, стерлинг)

CHF = SWF (швейцарский франк, swissie)

JPY = YEN (японская йена)

Министры финансов стран Европейского Союза объявили курсы конвертации валют

11 стран в новую общую валюту – евро.

Начиная с 0.00 по Европейскому времени 1 января 1999 года евро будет

официальной валютой для 11 стран ЕС, хотя банкноты и монеты не появятся в

обращении до 2002 года.

Великобритания, Швеция, Дания и Греция не участвуют в конвертации.

Министры объявили следующие курсы конвертации:

Немецкая марка – 1.95583

Французский франк – 6.55957

Итальянская лира – 1936.21

Испанская песета – 166.386

Португальский эскудо – 200.482

Финская марка – 5.94573

Ирландский фунт – 0.787564

Бельгийский/Люксембургский франк – 40.3399

Голландский гульден – 2.20371

Австрийский шиллинг – 13.7603

Финансовые учреждения, постоянно осуществляющие котировки курсов покупки и

продажи различных валют и вступающие в сделки по ним, называются маркет-

мейкерами (market-maker) – 20% мировых банков, осуществляющих до 60% объема

Финансовые учреждения, осуществляющие запрос стоимости валют, — маркет-

Котировка предлагаемой валюты выглядит следующим образом:

Это значит, что трейдер может покупать доллары за швейцарские франки по

курсу 1,3460, а продавать доллар за швейцарские франки по курсу 1,3450.

1,3450 – бид (bid); 1,3460 – аск (ask).

Пункт(point) – это мельчайшее допустимое изменение цены (pips) – 1,3455 – 5

Спрэд (spread) – разница между ценой покупки и ценой продажи: 1,3460 –

1,3450 = 10 pts points (стандартный банковский спрэд от 5 до 10 pts).

1,3460 – 1,34 – big figure (большая фигура).

Hedge (изгородь) – страхование от валютных рисков.

Время работы рынка FOREX (круглосуточно)

Время московское (зимнее)

|Регион |Название города|Время открытия |Время закрытия |

|ASIA |ТОКИО |03:00 |11:00 – 12:00 |

| |ГОНГ КОНГ |04:00 |12:00 – 13:00 |

| |СИНГАПУР |04:00 |12:00 – 13:00 |

|EUROPA |ФРАНКФУРТ |09:00 |17:00 – 18:00 |

| |ЛОНДОН |10:00 |18:00 – 20:00 |

|AMERICA |НЬЮ-ЙОРК |16:00 |23:00 – 24:00 |

| |ЧИКАГО |17:00 |00:00 – 01:00 |

|PACIFIC |ВЕЛЛИНГТОН |00:00 |08:00 – 09:00 |

| |СИДНЕЙ |01:00 |09:00 – 10:00 |

Американская и азиатская сессии являются самыми агрессивными, а самый

большой объем операций приходится на европейскую сессию. Новозеландская и

австралийская ceccии считаются самыми спокойными.

Календарь банковских праздников на рынке FOREX

в основных финансовых центрах

|Месяц, число |Лондон |Франкфурт|Токио |Москва|Нью-Йорк |Цюрих |

| |GBP |DEM |YEN |RUB |USD |CHF |

|Январь |1 |1 |1 — 3, |1, 2 |1, трет. |1 |

|Февраль | | |11 | |трет. | |

|Март |Пасха* |Пасха* |21 |8 |Пасха* |Пасха* |

|Апрель |Пасха* |Пасха* |29 | |Пасха* |Пасха* |

|Май |4, посл.|1, празд.|3, 4, 5|1, 2, |посл. |8, |

| |понед. |вознес* | |9 |понед. |возне-се|

|Июнь | |Троица | |12 | |Троица |

|Август |посл. | | | | |1 |

|Сентябрь | | |15, 23 | |перв. | |

|Октябрь | |3 |10 | |втор. | |

|Ноябрь | | |3, 23 |7 |11 | |

|Декабрь |25, 26 |24 -26 |23, 31 |12 |25 |25 |

ГЛАВА 2. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

На валютный курс воздействуют факторы, отражающие состояние экономики

данной страны: Показатели экономического роста (валовый национальный

продукт, объемы промышленного производства и др.)

Состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников

Рост денежной массы на внутреннем рынке

Уровень инфляции и инфляционные ожидания

Уровень процентной ставки

Платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке

Спекулятивные операции на валютном рынке

Степень развития других секторов мирового финансового рынка, например рынка

ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.

Деньги в чужой стране

Interest rates differential (разница процентных ставок)

JPI – 0,5% GBP – 6.00%

В виде ценных бумаг:

T-bills (казначейские бумаги)

USA – Bonds UK – Gilts

Germany – Bunds Japan – JGB

USA – дефицит бюджета отрицательный

Japan – дефицит бюджета положительный

При этом Japan размещает основные средства в bonds USA около 60% объема

Центральный банк России размещает около 80% своих резервных средств также в

DJIA –USA Nikkey – 225 — Japan

FTSE – 100 – UK CAC – 40 — France

DAX – 30 – Germany Hang Seng – HK (Гонг Конг)

Индекс Доу-Джонс (DJI)

Существует 4 индекса Доу-Джонса.

Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average — DJIA) —

простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных

корпораций. Промышленный индекс Доу-Джонса является самым старым и самым

распространенным среди всех показателей фондового рынка. Его состав не

является неизменным: компоненты его могут изменяться в зависимости от

позиций крупнейших промышленных корпораций в экономике США и на рынке,

однако в современных условиях такие случаи довольно редки. В принципе на

его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций,

котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс начисляется путем

сложения цен включенных в него акций и деления полученной суммы на

определенный деноминатор (который корректируется на величину дробления

акций и дивидендов в форме акций, составляющих свыше 10% рыночной стоимости

выпусков, а также на замещение компонентов и слияния и поглощения). Индекс

Доу-Джонса котируется в пунктах. С недавнего времени на него появились

фьючерсные контракты в Чикаго.

Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average —

DJTA) — средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20

транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных

Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average — DJUA) —

средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газа — и

Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average — DJCA) —

показатель, составляющийся на базе промышленного, транспортного и

коммунального индексов Доу-Джонса.

Индекс «Стэндард энд пурз» (S&P)

Этот индекс публикуется независимой компанией «Стэндард энд пурз». Он

составляется в двух вариантах — по акциям 500 корпораций и по акциям 100

S&P — 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций

500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400

промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных

компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на

Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых

корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во

внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех

выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более

сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более

точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций

и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций,

находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на

Чикагской товарной бирже.

S&P — 100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500

корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существует

зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index)

Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости

показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои

бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже, то есть, по сути, это показатель

представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-йоркской

фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с

соответствующими корректировками по факторам дробления акций, слияний и

поглощении). В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах,

индекс NYSE выражается в долларах. Операции с опционами по этому индексу

осуществляются на самой Нью-йоркской фондовой бирже. Операции с фьючерсными

контрактами осуществляются на Нью-йоркской бирже фьючерсов, которая

является подразделением Нью-йоркской фондовой биржи.

Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)

Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые

исчисляются на совершенно разной основе.

Основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market

Index) является простым средним показателем движения цен 20 ведущих

промышленных корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в

качестве своеобразного субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он

рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав

входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже.

Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного

индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются

на Чикагской торговой бирже.

Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value

Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем,

взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций,

которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован

в сентябре 1973 года. Он включает в себя в качестве компонентов более 800

выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных

отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже,

включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и

подписные сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в

силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме

наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и

на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу

котируются на Американской фондовой бирже.

Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ)

Национальная ассоциация фондовых дилеров исчисляет целый ряд индексов,

представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций

отдельных отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены в

качестве компонентов акции около 3500 корпораций (кроме котируемых на

биржах). Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости

его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года.

Операции с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществляются на

Чикагской товарной бирже.

Падение фондовых индексов приводит к падению национальной валюты.

ЦБ следит за уровнем инфляции в стране, курсом национальной валюты и

пытается их регулировать при помощи трех основных процентных ставок:

1. Учетная ставка – Discount rate. Процентная ставка, под которую ЦБ

кредитует коммерческие банки.

USA – 4.75% Switz.– 1,5% UK – 6,00%

Germany – 3,0% Japan – 0,5%

Американские и английские ставки довольно высокие, поэтому к ним проявляют

большой интерес иностранные инвесторы.

2. Ставка – Repo rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с

коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете)

государственных казначейских обязательств. ЦБ этим самым осуществляет

регулирование рынка ссудных капиталов. Fed Funds (ставка Repo USA)

3. Ломбардная ставка — Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ под

залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов

При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и

увеличивается инфляция. Снижение процентных ставок ведет к удешевлению

национальной валюты. Повышение процентных ставок приводит к снижению

деловой активности, снижению инфляции и удорожанию национальной валюты. В

современных условиях методом воздействия на курс национальной валюты

продолжает оставаться практика покупки и продажи центральными банками

иностранной валюты, называемая валютной интервенцией.

Американский Центральный Банк называется Federal Reserve Sistem (жаргон –

ФЕДЯ). Руководитель – Алан Гринспен (Alan Greenspan).

Решение по изменению ставок принимается FOMC (жаргон – ФОМКА) – Federal

Open Market Committee, заседание которого проходит раз в шесть недель два

дня: понедельник и вторник.

Министерство финансов USA – Treasure = TSY. Руководитель – Роберт Рубин

Обычно, когда выступает Рубин, доллар дорожает; когда говорит Гринспен,-

Центральный банк Германии – Bundes Bank (жаргон – BUBA или BBK). Заседание

проводится один раз в две недели по четвергам во Франкфурте, но ставку Repo

может изменять каждую неделю по средам. Руководитель – Ганс Титмайер (Hans

Tietmeyer). Заместитель руководителя банка – Гаддум (Gaddum). Министр

финансов – Вайгель (Weigel).

Bundes Bank считается одним из самых профессиональных участников рынка.

Центральный банк Великобритании – Bank of England (BOE).Управляющий банком

– Джордж (George). Обычно важные сообщения по принятым решениям ВОЕ

поступают в 12:30 по московскому времени.

Центральный банк Швейцарии – Swiss National Bank (SNB). Руководитель –

Мейер (Meyer). Банк Швейцарии считается на рынке тихим и осторожным. Очень

внимательно следит за соотношением курса DEM/CHF.

Центральный банк Японии – Bank of Japan (BOJ). Отличается от других ЦБ

неожиданными и очень мощными валютными интервенциями.

Наряду с центральными банками функционируют на валютном рынке брокерские

фирмы, которые, работая с конкретным банком, выступают в качестве

посредников между продавцом и покупателем валюты. К определенным

преимуществам работы через брокера можно отнести анонимность при совершении

сделок, непрерывность процесса котировки, и возможность предлагать

В последние десятилетия на валютном рынке произошло изменение характера

торговли с перенесением акцента на изменение срочности торговли: наметился

значительный рост сделок, исполнение которых происходит в будущем. Все это

привело, с одной стороны, к повышенной восприимчивости валютного рынка к

конъюнктурным изменениям и к значительному увеличению валютных колебаний, а

с другой стороны, к росту возможностей для высокоэффективного

инвестирования. На многих биржах широкое распространение наряду с

операциями по покупке и продаже валюты получили операции с производными

финансовыми инструментами — валютные и финансовые фьючерсы и опционы.

Примерами таких бирж в уже давно признанных мировых центрах торговли

валютой могут служить Лондонская Международная Биржа Финансовых Фьючерсов

(London International Financial Futures Exchange — LIFFE), Европейская

Опционная Биржа в Амстердаме (European Options Exchange — EOE), Немецкая

Срочная Биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse — DTB), Сингапурская

Биржа (Singapore International Monetary Exchange — SIMEX) (Sydney Futures

Exchange — SFE) и Биржа Срочной Торговли в Сиднее.

М0, М1, М2, М3 – MONEY SUPPLY – денежная поддержка.

М0 — наличные деньги в обращении, банкноты и монеты;

М1 =М0 + средства на расчетных и текущих счетах в банках, дорожные чеки;

М2 =М1 + срочные вклады в банках;

М3 =М2 + ценные государственные бумаги.

Ускоренный рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме,

оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты.

Индекс потребительских цен (Consumer Price Index – CPI) — это индекс

Индекс цен производителя (Producer Price Index – PPI) – это индекс оптовых

Чем выше эти индексы, тем дороже национальная валюта. Считается допустимым

рост этих индексов до 3% в год.

Валовый продукт (Gross Domestic Product – GDP)

Чем выше GDP, тем лучше состояние экономики. Оптимальное изменение – до 3%

в год; если выше – обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки,

что будет вызывать удорожание национальной валюты.

CPI и PPI считаются раз в месяц M/M.

GDP – поквартально Q/Q и пересчитывается на год Y/Y.

Отчет об исполнении бюджета (Treasure Statement)

1. Доходы и расходы граждан

Личный доход (Personal Income)

Ощущение потребителя готовность человека тратить деньги (Consumer

2. Расходы на строительство (Construction Spending)

Начало строительства (Hosing Starts)

Обращение на разрешение (Building Permits)

Новые цены на дома (New Houses Sales)

Существующие цены (Existing Houses Sales).

Уровень безработицы (Unemployment Rate) – считается один раз в месяц. При

увеличении показателя национальная валюта дешевеет.

Первичное обращение по безработице (Imital Claims).

Продолжающиеся обращения (Continuing Claims).

Увеличение этих показателей приводит к удешевлению национальной валюты.

Розничная торговля (Retail Sales) – чем лучше товарооборот, тем крепче

Заказы дилеров на товары длительного пользования (Durable Goods).

Вся вышеперечисленная информация выходит по московскому времени в 16:30 и

Финансовый год Японии заканчивается 31 марта. К концу года, как правило,

для подведения балансов переводится большое количество иностранной валюты в

йены, что приводит к ее удорожанию. Многочисленные страховые компании

Японии являются крупнейшими игроками на рынке: USD/JPI, USD/DEM, DEM/JPI,

CHF/JPI, GBP/JPI. Большие проблемы в Японии вызывает стареющее население.

Удержание на протяжении многих лет маленькой процентной ставки вызвало

перекос в банковской сфере, но, тем не менее, банки Японии остаются самыми

крупными мировыми банками. Укрепление юго-восточной экономики в перспективе

даст шанс йене стать основной валютой для азиатского региона.

Для Германии очень дорого обошлось присоединение Восточной Германии

(увеличение отчислений из пенсионного фонда, неразвитые пять земель и

безработица). При Горбачеве, а позже и при Ельцине, Германия выдала много

кредитов России ($30млрд), поэтому любые неблагоприятные политические

события в России вызывают резкое изменение курса марки по отношению к

другим валютам. Сообщения о состоянии здоровья Ельцина резко

удешевляет DEM против $.

Маастрихтский договор о Европейском союзе

Подписанный в феврале 1992 года и вступивший в силу с 1 ноября 1993 года,

предусматривал поэтапное формирование валютного и экономического союза:

Первый этап практически начался уже с июля 1992 года с отмены всех валютных

ограничений по движению капитала внутри ЕС. На этом этапе решалась задача

по снижению темпа инфляции и сокращению дефицита бюджета. В сентябре 1993

года была заморожена доля валют в ЭКЮ на следующем уровне: Германия —

32,6%, Франция — 19,9%, Англия — 11,5%.

С января 1994 года — предусматривал создание во Франкфурте-на-Майне

европейского валютного института и подготовку создания единой европейской

Начинается с января 1997 года, когда страны ЕС достигли необходимого уровня

конвергенции. В этом случае с 1 января 1999 года участниками экономического

валютного союза станут страны, экономика которых будет соответствовать

Maastricht criterion – это критерий, которому должна удовлетворять валюта,

чтобы заменить ее на евро:

Инфляция 0, то это процент истинного диапазона, который поднялся за день

Если DM/TR сегодняшней цены открытия.

3. Сегодняшняя цена закрытия = сегодняшней цены открытия.

Прогноз на завтра

Если цена открытия оказывается в пределах прогноза ценового диапазона, то

дневному трейдеру следует ожидать, что уровень сопротивления будет

находиться на Max, а уровень поддержки — на Min. Если цена открытия вышла

за пределы прогноза, то, скорее всего она уйдет в сторону прорыва.

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ И ТОРГОВАЯ ТАКТИКА

Заключайте сделку в направлении промежуточной тенденции.

При восходящей тенденции покупайте на краткосрочных падениях цен, при

нисходящей продавайте на краткосрочных оживлениях.

Сохраняйте прибыльные позиции как можно дольше, вовремя закрывайте

Пользуйтесь защитными стоп-приказами для ограничения возможных убытков.

Не поддавайтесь эмоциям. Составьте план своей работы на рынке.

Составив план, следуйте ему.

Не забывайте о принципах эффективного управления капиталом.

Диверсифицируйте свой портфель, но не забывайте о «золотой середине».

Устанавливайте соотношение возможной прибыли и убытков не меньше, чем 3:1.

Добавляя позиции (выстраивая пирамиду), придерживайтесь следующих правил:

А) количество позиций на каждом последующем уровне должно быть меньше, чем

Б) добавляйте только к прибыльным позициям;

В) никогда не добавляйте к убыточным позициям;

Г) располагайте стоп-приказ как можно ближе к безубыточному уровню (break-

Никогда не вносите дополнительный гарантийный взнос для поддержания

убыточных позиций, лучше сохранить остаточные средства.

Чтобы избежать требования о внесении дополнительного гарантийного взноса,

следите за тем, чтобы остаток вложенных средств был не меньше 75% от

предписанного размера залога.

Сначала закрывайте убыточные позиции, затем прибыльные.

Если Вы не занимаетесь сверх краткосрочной торговлей, никогда не принимайте

решений прямо в ходе торгов; это лучше делать, когда рынки закрыты.

Анализируя ситуацию, идите от долгосрочного графика к краткосрочному.

Используйте внутри дневные графики для более точного определения момента

входа в рынок и выхода из него.

Освойте тонкости обычной «между дневной» торговли, прежде чем пытаться

заниматься внутри дневной торговлей.

Старайтесь не прислушиваться к голосу так называемой житейской мудрости, не

переоценивайте советы экспертов, которыми пестрит пресса.

Приучите себя не бояться оставаться в меньшинстве. Ничего страшного в этом

нет; когда Ваша оценка верна, большинство других участников рынка, как

правило, с ней не согласятся.

Навыки технического анализа приходят со временем. Набирайтесь опыта

постепенно, не забывая поговорку: «Век живи, век учись».

Стремитесь к простоте: сложные аналитические инструменты не всегда

Общие замечания по управлению капиталом

Общая сумма вложенных средств не должна превышать 50% общего капитала.

Общая сумма средств, вкладываемых в один рынок, не может превышать 10-15%

Норма риска для каждого рынка, в который трейдер вкладывает свои средства,

не должны превышать 5% общей суммы его капитала.

Общая сумма гарантийных взносов, вносимых при открытии позиции на одной

группе рынков, должна составлять не более 20-25% общего капитала.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА

В структуру международных ликвидных ресурсов входят: золото, иностранные

валюты, резервная позиция международного валютного фонда, СДР и ЭКЮ.

Объемы золотовалютных ресурсов, которые хранятся в Центральном банке и

финансовых органах страны, дополняются валютными авуарами на счетах

иностранных банков и международных и региональных валютно-кредитных и

финансовых организаций, предназначенными для международных расчетов.

Центральное место в международных ликвидных средствах принадлежит

золотовалютным ресурсам государств. В категории валютных ресурсов

лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые

являются свободно конвертируемыми — без ограничения обмениваемыми на любые

Значительную роль в структуре международных ликвидных средств продолжает

сохранять за собой золото в качестве золотых запасов государства (в форме

слитков и монет).

Долгое время различалось две цены золота — официальная и реальная.

Официальная цена золота на протяжении более 40 лет (1933-1976)

фиксировалась Казначейством США. С 1944 года она была на уровне 35 долларов

за 1 тройскую унцию (31,1035 г). После девальвации доллара в 1971 году и на

сегодняшний день она составляет около 300 долларов за унцию. Изменение

официальной цены золота и период существования золотовалютного стандарта в

большей степени было отражением постепенного ослабления позиций доллара в

мировой валютной системе и стремления западных стран проводить

самостоятельную политику регулирования в валютной сфере.

В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота

делятся на четыре основные категории:

Мировые — в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге.

Внутренние свободные — в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро.

Местные контролируемые — в Афинах, Каире.

«Черные» рынки — в Бомбее.

Источником предложения золота на международных рынках является разработка

имеющихся и новых месторождений. Основными золотодобывающими державами

являются ЮАР, США, Канада, государства СНГ, Австралия. Годовая добыча

золота на Западе достигает в отдельные годы 1800-2000 тонн.

Лондонский рынок золота

В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 года. Основным его

участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирм» — золотые брокеры

Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: N.M.Rotshild and Sons,

Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta

Group, Deutsche Sharps Picksley.

Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга,

которая проводится с 1919 года дважды в день.

Цены Лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются

в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнении,

закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге

являются стандартизированные слитки («good-delivery-bars»). Каждый слиток

должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.

Достаточно долгое время Лондонский золотой рынок являлся рынком для

нерезидентов, так как согласно Акту валютного контроля резиденты

Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры

должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 года правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти

ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку

быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность

использовать в операциях с золотом современные производные финансовые

Рынок золота в Цюрихе

Крупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих. С начала 80-х

годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год,

а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно

небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется

в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около

25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли

свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70% золота,

добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в

различные регионы мира. С начала 80-х годов Цюрих стал мировым рынком

золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса

на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в

Маркет-мейкерами цюрихского рынка является «большая тройка» банков

(UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым

рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам

принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только

сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.

Банки «большой тройки» относятся к инновационным банкам мира, к тем,

которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с

Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком

Credit Swiss своим клиентам:

продажа спот на металлические счета;

покупка спот, физическая поставка золота;

срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;

предоставление ссуд под залог золота;

структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки

сделки своп по местонахождению металла;

счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;

аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое

присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они

представлены на рынках драг металлов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), в

США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии

(Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на

международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с

«бумажным» металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые

слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые

Рынок золота в США

Демонетизация золота в 70-х годах сделала возможной отмену

просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии,

с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в

слитковой форме. Либерализация торговли золотом привела к быстрому

превращению Нью-йоркской Товарной Биржи (Commodity Exchange — COMEX) и

Международного Валютного Рынка (International Money Market — IMM) Чикагской

Товарной Биржи (Chicago Mercantile Exchange — CME) в крупнейшие центры

торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах

заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.

Наряду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке существует рынок

золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото

производственным и коммерческим потребителям.

В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают

участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркет-

мейкерами на международном рынке золота, такие как: Дж.Р.Морган, Дж.Арон

энд Ко. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок

преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки

(форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и

исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент

заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

Прочие рынки золота

Центром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 80-х

интенсивно совершаются операции с золотом на Гонконгском рынке, где имеют

представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и

Франкфурта. С 1980 года Товарная биржа Гонконга начала осуществлять

торговлю фьючерсными контрактами.

Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской

Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет

импорта: например, в 1993 году было закуплено 100 тонн золота.

На местный золотой рынок Индии в 1993 году поступило 257 тонн вновь

добытого золота, что составляет 11% общемировой добычи.

ВЕДУЩИЕ МИРОВЫЕ БИРЖИ

AMEX — American Stock Exchange, Derivative Securities, 86 Trinity Place,

New York, NY 10006, US, Tel: (212) 306-1000, Fax: (212) 306-1802

BSE — Boston Stock Exchange

CBOE — Chicago Board Options Exchange, 400 S. LaSalle St., Chicago, IL

60605, US, Tel: (312) 786-5600/(800) 678-4667, Fax: (312) 786-7409/ (312)

CBOT — Chicago Board of Trade, 141 W Jackson Blvd, Chicago, IL 60604-2994,

US, Tel: (312) 435-3500, Fax: (312) 341-3306

CHX — Chicago Stock Exchange, One Financial Place, 440 S. LaSalle St.,

Chicago, IL 60605-1070, US Tel: (312) 663-222, Fax: (312) 773-2396

CME — Chicago Mercantile Exchange, 30 S. Wacker Drive. Chicago, IL 60606,

US, Tel: (312) 930-1000, Fax: (312) 930-3439

CSCE — Coffee, Sugar & Cocoa Exchange Inc., Four World Trade Center, New

York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2800/(800) 433-4348, Fax: (212) 524-9863

CRCE — Chicago Rice & Cotton Exchange

CSE — Cincinnati Stock Exchange

COMEX — Commodity Exchange Inc.

DTB — Deutsche Terminburse, 60284 Frankfurt, Boersenplatz 7-11, D-60313

Frankfurt, Germany, Tel: 49-69-2101-0, Fax: 49-69-29977-455

IPE — International Petroleum Exchange of London, International House, 1

St. Katharine’s Way, London EI 9UN, UK, Tel: 44-171-481-0643, Fax: 44-171-

KBOT — Kansas City Board of Trade, 4800 Main St., Suite 303, Kansas City,

MO 64112, US, Tel: (816) 753-7500/(800) 821-5228, Fax: (816) 753-3944

LCE — London Commodity Exchange, 1 Commodity Quay, St. Katharine Docks,

London E1 9AX, UK, Tel: 44-171-481-2080, Fax: 44-171-702-9923

LIFFE — London International Financial Futures Exchange, Cannon Bridge,

London EC4R 3XX, UK, Tel: 44-171-623-0444, Fax: 44-171-588-3624

LME — London Metal Exchange, 56 Leadenhall St., London EC3A 2BJ, UK, Tel:

44-171-264-5555, Fax: 44-171-680-0505

OMLX — The London Securities and Derivatives Exchange, 107 Cannon St.,

London EC4N 5AD, UK, Tel: 44-171-283-0678, Fax: 44-171-815-8508

LGFM — The London Gold Futures Market

NYCE — New York Cotton Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048,

US, Tel: (212) 938-2702, Fax: (212) 488-8135

NYFE — New York Futures Exchange

NYMEX — New York Mercantile Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY

10048, US, Tel: (212) 938-222, Fax: (212) 938-2985

NYSE — New York Stock Exchange

SOFFEX — Swiss Options & Financial Futures Exchange, Selnaustrasse 32, CH-

8021 Zurich, Switzerland, Tel: 41-1-229-2111, Fax: 41-1-229-2233

TOKYO STOCK EXCHANGE, 2-1 Nihombashi-Kabuto-Cho, Chuo-ku, Tokyo 103, Japan,

Tel: 81-3-3666-0141, Fax: 81-303663-0625

TIFFE — Tokyo International Financial Futures Exchange, 1-3-1 Marunouchi,

Chiyoda-ku, Tokyo 100, Japan, Tel: 81-3-5223-2400, Fax: 81-3-5223-2450

Джон Дж.Мэрфи «Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика».

Издательство «Сокол», 1996.

Д.Ю.Пискулов «Теория и практика валютного дилинга». Фирма «Финансист»,

«Настольная книга валютного дилера». СП «Крокус Интернэшнл», 1992.

В.Николаев «Словарь-справочник брокера». OXIR Financial Services Ltd.,

«Валютный рынок и валютное регулирование». Учебное пособие/Под ред.

И.Н.Платоновой. — Издательство «БЕК», 1996.

Чарльз Лебо и Дэвид В.Лукас «Компьютерный анализ фьючерсных рынков».

Издательский дом «Альпина», 1998.

Роберт В.Колби и Томас А.Мейерс «Энциклопедия технических индикаторов

рынка». Издательский дом «Альпина», 1998.

Стив Нисон «Японские свечи: графический анализ финансовых рынков». Москва,

А.Эрлих «Технический анализ товарных и финансовых рынков». И-во «Инфра — М»

Т.Демарк «Технический анализ, новая наука». Москва, «Диаграмма», 1997.

Самые надежные плошадки для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за несколько лет! Бесплатное обучение трейдингу для новичков + демо счет. Дают бонусы за регистрацию счета:

Добавить комментарий