Маркет-мейкеры смысл деятельности, функции, обязательства

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за несколько лет! Бесплатное обучение трейдингу для новичков + демо счет. Дают бонусы за регистрацию счета:

Маркет-мейкер

Маркет-мейкер — это организация или лицо, торгующее на валютном рынке и являющееся посредником между продавцом и покупателем.

Маркет Мейкеры на валютном рынке, стратегии маркет мейкеров. Услуги банков и маркет-мейкеров.

Содержание

  • Маркет-мейкер — это определение
  • Основные функции маркет-мейкеров
  • Задача маркет-мейкера
  • Цель маркет-мейкера
  • Источники дохода официального маркет-мейкера
  • Маркет мейкер на валютном рынке
  • Top 10 по данным Reuters самых крупных маркет мейкеров на валютном рынке
  • Список ведущих маркет-мейкеров
  • Типы маркет-мейкеров
  • Маркет-мейкеры и маркет-юзеры
  • Маркет-мейкеры
  • Маркет-юзеры
  • Роль маркет-мейкера в биржевой торговле
  • Источники и ссылки

Маркет-мейкер — это определение

Маркет-мейкер — это, банк, фирма — брокер или диллер либо лицо, торгующее на валютном рынке Forex и являющееся посредником между продавцом и покупателем. Маркет-мейкер реализует заказы клиентов на рынке посредствам связи через интернет, телефонный аппарат или систем SOES, SelectNet, ЭКС. Поддерживает ликвидность закреплённых за ним активов, выставляя заявки на их покупку либо продажу. Фиксирует данные о заявках в книге специалиста. Маркет-мейкер исполняет обязанности определённые договором с биржей.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

Маркет-мейкер — это, фирма брокер/дилер, берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж.

Market Maker (маркет-мейкер) — это, брокерская или дилерская фирма, берущая на себя риск покупки и хранения на своих счетах ценных бумаг конкретного эмитента в целях организации их продаж. Свою деятельность маркет-мейкеры осуществляют на внебиржевом рынке в качестве непосредственных участников операций. Как правило, марет-мейкеры могут действовать как со стороны покупателей, так и продавцов. Задачей маркет-мейкеров является поддержание ликвидности внебиржевого рынка. Заказы клиентов реализуются маркет-мейкерами через телефонный аппарат и интернет (система SOES используется от имени клиентов для выполнения заказов, SelectNet- предназначена для заключения операций с другими маркет-мейкерами, ЭКС – система для анонимного обслуживания третьих лиц). Как правило, маркет-мейкер обязан осуществить продажу не менее 1000 акций для каждого из клиентов.

В качестве маркет-мейкера на бирже может выступать брокерская фирма, которая на основании заключенного с ней договоренности берет на себя обязательство держать определенное время заявки, выставленные одновременно с разницей между ценами приобретения и продажи не выше оговоренной заранее величины. А биржа маркет-мейкеру за это дает некоторые льготы. В качестве примера может быть льготы по оплате комиссионного сбора.

Маркет-мейкеры — это, участники рынка устанавливающие текущий уровень курса путем проведения операций друг с другом, а также с другими крупными участниками рынка. Они устанавливают курсы для мелких банков, физ. лиц и организаций.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

Маркет-мейкер — это, как крупные банки, так и финансовые компании, которые определяют текущие котировки (курс). Доля операций маркет-мейкера в общем рыночном объеме значительна, что часто и определяет движение цены. Маркет-мейкер на валютный рынок обязан постоянно контролировать курсы покупки и продажи валют и вступать по ним в сделки. Другими словами, ММ. – это участник (игрок, трейдер) рынка, который принял на себя обязательства обеспечивать постоянную ликвидность по конкретному инструменту(-ам) путём выставления заявок на продажу или покупку в течение торговой сессии.

Рейтинг брокеров бинарных опционов с русским языком за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за несколько лет! Бесплатное обучение трейдингу для новичков + демо счет. Дают бонусы за регистрацию счета:

Маркет-мейкер — это, лицо, торгующее на рынке с целью поддержания ликвидности биржевых торгов, он обязан исполнять клиентские заявки по самым лучшим ценам, возможным в данный момент. Другими словами, маркет мейкер это профучастник, создающий упорядоченный и честный рынок в рамках одного торгового инструмента (например, по одной акции, фьючерсному контракту или валютной паре), он должен предотвращать излишне резкие скачки цен, а также удерживать величину спрэда на минимальном уровне (спрэд – разница между ценами покупки и продажи). Сущность ММ раскрывается через функции, которые он выполняет.

Маркет мейкер — это, участник рынка (как правило, профучастник), который обеспечивает моментальную ликвидность в тех активах, которые за ним закреплены.

Для поддержания ликвидности в данном активе, маркет-мейкер выставляет заявки на покупку и на продажу в определенном объеме на определенном удалении друг от друга. Как правило, объем и расстояние между заявками, а также время исполнения маркет-мейкером по исполнению этих обязательств, определяются договором с биржей.

Маркет мейкер — это, активный посредник между продавцами и покупателями, он аккумулирует все их торговые заявки, а затем сводит лучшие предложения вместе, в результате этого совершается сделка. Данные о поступивших заявках фиксируются в книге специалиста, которая для просмотра доступна только ММ. Сжатый вариант книги специалиста именуется стакан котировок и доступен всем участникам торгов. Помимо этого с помощью такой книги ММ следит за очередью исполнения ордеров и контролирует справедливость ее реализации.

Маркет мейкер — это, Источник своевременной информации

Market Maker следит за тем, чтобы поступающая информация о ценах была вовремя объявлена всему рынку и трейдеры смогли получить наилучшую цену, доступную в текущий момент времени.

Маркет мейкер — это, оздатель котировок

Правилами рынка акций предусмотрено, что биржевая сделка может быть совершена только через маркет-мейкера и никак иначе (как выглядит рынок без ММ). Рыночная котировка считается законной, только в том случае если она официально объявлена маркетмейкером.

Основные функции маркет-мейкеров

Основная функция маркетмейкера в Nasdaq Composite (так же, как и в NYSE) — непрерывное выставление котировок и поддержание ликвидности по определенной группе акций во время торговли. То есть, маркет-мейкер (MM) обязан исполнить поступивший ордер клиента за счёт собственных резервов в случае отсутствия на рынке соответствующего противоположного ордера. Некоторые маркет-мейкеры поддерживают несколько сотен акций, другие — несколько тысяч.

В итоге, в среднем, по одному виду акций ликвидность поддерживают четырнадцать маркет-мейкеров, а по другим — до пятидесяти.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

В зависимости от колебаний цен на внебиржевом рынке в обязанности маркет-мейкеров рынка Nasdaq Composite входят: выполнение заказов для клиентов своих фирм по максимально лучшей цене, торговля в собственных интересах, формирование двустороннего рынка с выставлением двусторонних котировок.

Для реализации заказов клиентов маркет-мейкер может использовать несколько способов. Он может высказать свое намерение купить акции ABCD посредством внесения своего имени в текущий список других маркет-мейкеров, выставляющих также бид с определенной ценой в списке уровня 2 Nasdaq Composite. Другие маркет-мейкеры или трейдеры для совершения сделки звонят ему по телефонному аппарату и сообщают о своей готовности продать акции, в результате этого сделка заключается немедленно. На сегодняшний день маркет-мейкеры пока могут общаться по телефонному аппарату для заключения сделки. Дело в том, что Комиссия по ценным бумагам в ходе своего расследования выявила значительные нарушения, среди которых намеренный сговор маркет-мейкеров относительного искусственного поддержания больших спрэдов, поэтому их звонки по телефонному аппарату были взяты на особый контроль. Поэтому во избежание ситуаций с телефонными звонками относительно бидов и оферов клиентов, которые могут быть расценены как предварительный говор, средством связи между маркет-мейкерами позднее стала система SelectNet. Планируется, что при сообщении маркет-мейкером о своем намерении приобрести или продать акции он обязан продать или приобрести как минимум количество выставляемых им акций для торгов. Маркет-мейкер ответственен за сообщенную информацию о сделке, которая также отражается на тикере. В случае отказа маркет-мейкера заключить сделку по котировке им же выставленной, что часто называют отступлением, на маркет-мейкера будет наложен штраф. Кроме того, высока вероятность потери своей репутации среди других маркет-мейкеров, в результате чего он может быть ими изгнан.

При выставлении бидов или оферов в списке уровня 2 Nasdaq Composite маркет-мейкер подпадает под действие системы заключения сделок через систему SOES Nasdaq Composite. Участники биржи, у которых есть доступ к уровню 2 Nasdaq Composite, вправе через SOES автоматически реализовывать заказы объемом до 1000 акций за одну сделку. При выполнении заказов через SOES маркет-мейкер может опять выставлять те же биды/оферы и снова сообщить о своих намерениях относительно покупки/продажи акций, в результате чего вновь получить право на совершение сделок через SOES, а также изменять свои котировки.

К системам SelectNet и ЭКС, предназначенным для выполнения заказов, доступ могут получить все те, для кого доступен уровень 2 Nasdaq Composite, а также с помощью специальных терминалов для ввода заказов. Поскольку эти системы не обязательны для исполнения, то заказ на совершение сделки будет выполняться маркет-мейкером при условии его договора на выставляемую цену. Системы ЭКС могут быть использованы при торговле акциями внутри спрэда, а именно по цене, находящейся между бидом и офером, или по ценам продажи или покупки, которые выставлены маркет-мейкерами. Если ЭКС присутствуют на уровне 2, то они обеспечивают защиту лимит-ордерам.

Задача маркет-мейкера

Задача маркет-мейкера поддерживать ликвидность.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

На бирже маркет-мейкером может являться, например, брокерская контора, которая по договору с биржей берёт на себя обязательство держать в течение оговоренного времени (скажем, не менее 90% торгового времени) одновременно выставленные заявки с разницей между ценами покупки и продажи не более оговоренной величины, за это биржа предоставляет маркет-мейкеру определённые льготы, например, по оплате комиссионного сбора.

Цель маркет-мейкера

Маркет мейкер преследует одну главную цель – поддерживать «честный и упорядоченный» рынок торговли в отведенной ему акции (как правило, ликвидность одной ценной бумаги контролирует один маркет-мейкер). Другими словами, он должен исполнять сделки клиентов по самой лучшей цене, возможной в данный момент, поддерживать минимальный спрэд на котировках, а также предотвращать слишком резкие скачки в цене акции.

Современный биржевой рынок не может функционировать без такого профучастника как маркет-мейкер, т.к. в противном случае ликвидность торгов формировалась бы хаотично, а это могло привести к полному отсутствию сделок рынке, из-за чего его эффективность упала бы до нуля (как бы выглядел рынок без маркетмейкера). Поэтому правилами биржи и законодательством в области финансов установлено, что именно маркет-мейкер накапливает абсолютно все заявки на покупку и продажу по одной акции, в результате чего «формирует» или «делает» рынок в зависимости от полученных данных.

Отсюда следует, что маркет-мейкер обладает самой полной информацией о биржевых торгах – он видит все виды заявок, поступивших на данный момент от клиентов – рыночные, лимитированные, а также условные ордера (стоп-лимиты и тейк-профиты) и сводит все эти данные в одной таблицей, называемой книгой специалиста.

Существует также сокращенная версия книги специалиста и называется она биржевой стакан – в нем отражаются только лимитированные ордера. Видеть стакан котировок могут все участники торгов (книгу специалиста может видеть только маркетмейкер). В Российской Федерации биржевой стакан бесплатный, а в США на бирже NYSE его стоимость составляет 60$ в месяц (называется Open book).

Маркет-мейкер (Market maker) — это

Компания, имеющая статус маркет-мейкер, в основном зарабатывает на спрэде (разнице в цене покупки и продажи), а также может покупать или продавать контролируемую ею акцию для себя с целью получения профита (как и любой трейдер). В таком случае зная, что именно делает Market Maker – покупает или продает, можно смело повторять за ним, ведь он видит рынок изнутри (видит то, что не доступно большинству), а значит, обладает инсайлом. Так называемые следы маркетмейкера можно заметить, изучив биржевую ленту и стакан котировок (где маркетмейкер оставляет следы).

Конечно, помимо широких возможностей для зарабатывания денег маркетмейкер имеет ряд ограничений в своей деятельности, т.к. главной его целью все-таки является поддержание ликвидности и упорядоченности рынка, а не получение профита (функции маркетмейкера).

Маркет-мейкер на российском рынке акций называется дилер, а действия по поддержанию ликвидности биржевых торгов в РФ может совершать исключительно юр. лицо, обладающее лицензией на осуществление дилерских функций.

Источники дохода официального маркет-мейкера

Разница между ценой покупки и продажи (спрэд).

Возврат комиссии от биржи.

По 1 пункту ММ может как получать доход, так и убыток. Доход маркет-мейкера максимален в случае спокойного неподвижного рынка. ММ может начать терпеть убытки в случае если объем спроса на актив или предложения актива сильно смещается в одну сторону, что создает на балансе у ММ большую направленную позицию.

Помимо официального маркет-мейкера, есть и неофициальные. Они не заключают договор с биржей и не получают плату от биржи за поддержание ликвидности, а пытаются просто заработать за счет разницы цен покупки и продажи.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

Преимущество неофициального ММ в том, что он не имеет обязательств по присутствию в стакане и может спокойно уходить с рынка в момент неблагоприятной конъюнктуры.

Доходность робота-маркет-мейкера сильно зависит от скорости соединения с биржей, поэтому как правило, торговый робот размещается в дата-центре биржи.

Ключевым моментом в работе ММ является максимальная позиция, которую ММ теоретически придется удерживать при осуществлении операций. Следовательно, эффективность ММ зависит от доступного на 1 инструмент капитала. Проблема баланса между капиталом ММ и приемлемой доходностью решается 3 способами:

увеличение кредитного плеча

оптимизация торгового алгоритма

принудительная ликвидация всей позиции (разными способами)

Объем максимальной чистой позиции маркет-мейкера пропорционален шагу цены (спрэду) маркет-мейкера. Если увеличить шаг в 2 раза, то объем максимально необходимого гарантийного обеспечения под 1 инструмент снизится в 2 раза.

Увеличение шага цены пропорционально сокращает количество сделок, а следовательно, снижает доходность.

Маркет мейкер на валютном рынке

Маркет мейкеры действуют на биржевом и внебиржевом рынке как непосредственные участники сделок.

На фондовой бирже NYSE маркет-мейкеров называют «специалистами». Как правило, маркет-мейкеры действуют по обе стороны — как продавцы, так и как покупатели. Типично маркет мейкер имеет обязательство продать как минимум 1000 акций для каждого из своих клиентов (примерно 20-30 для одного маркет мейкера). Сделки осуществляются по телефонному аппарату или через Интернет и занимают секунды.

На бирже маркет мейкером может являться брокерская контора, которая по договору с биржей берёт на себя обязательство держать в течение оговоренного времени,

одновременно выставленные заявки с разницей между ценами покупки и продажи не более оговоренной величины, за это биржа предоставляет маркет мейкеру определённые льготы, например, по оплате комиссионного сбора.

Top 10 по данным Reuters самых крупных маркет мейкеров на валютном рынке

Deutsche bank — 19.30 %

Bank of America Corp — 5.29 %

Список ведущих маркет-мейкеров

Donaldson, Lufkin & Jenrette

Deutsche Morgan Grenfell

Bank Credit Suisse / First Boston

Herzog, Heine, Geduld

J.P. Morgan negotiable paper

Bank Merrill Lynch

Montgomery negotiable paper

Prudential negotiable paper

Solomon Smith Barney

Schonfeld negotiable paper

Spear, Leeds & Kellogg

Schroder Wertheim & Co.

Troster Singer Corp.

UBS negotiable paper

Royal bank of Scotland

Bank of America Corp

Типы маркет-мейкеров

Первый тип маркет-мейкеров называется Order – Takers. К ним, например, относятся такие компании как:

E-TRADE (ETFC), SCHWAB CHARLES CORP NEW (SCHW),

NITE- KNIGHT negotiable paper, TDCM — TD Waterhouse Capital

Markets, Scottrade (SSIC) и другие.

Эти маркет-мейкеры, принимая заявки трейдеров, просто стараются снять дополнительную прибыль. Они не влияют значительно на поведение акции. То есть ордера этих ММ, которые мы видим в Level II, никак не помогут нам понять, что же в действительности происходит с акцией.

Второй тип маркет-мейкеров называется Order- Makers. Эти маркет-мейкеры торгуют конкретную акцию, изначально знают и определяют ее движение в рынке. Заявки этих ММ в Level II помогают увидеть что происходит с акцией на самом деле. Настроение на бай или на сел у доминирующего по выбранной нами акции маркет-мейкера это очень важная и полезная информация.

Маркет-мейкеры и маркет-юзеры

Участники валютного рынка Forex форекс по своей активности и влиянию на курсы валют делятся на две группы: на маркет-мейкеров (market makers) и маркет-юзеров (market users).

Маркет мейкеры обязаны непрерывно обеспечивать наличие спроса и предложения на свои акции, и именно они являются гарантом наличия на рынке, как продавцов, так и покупателей. В качестве основной задачи, поставленной перед маркет мейкерами, можно назвать создание благоприятных условий, как для инвесторов, так и для трейдеров.

Маркет-мейкеры

Маркет-мейкеры – это крупные банки и финансовые компании, определяющие текущий уровень курса валют за счет значительной доли своих операций в общем мировом объеме рынка. Маркет-мейкеры постоянно активно контролируют курсы покупки и продажи различных валют и вступают в сделки по ним. Маркет–мейкеры – участники рынка, принявшие на себя обязательство обеспечивать ликвидность по определённому инструменту путём выставления заявок на покупку и продажу в течение торговой сессии.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

На американских рынках маркет мейкер выставляет ценник на акцию, но при этом имеет обязательство продать или купить не менее 1000 акций этой компании по назначенной цене. Выйти из рынка и установить новую цену, дабы получить в дальнейшем прибыль, возможно лишь только после совершения сделки.

Собственно, заработок маркет мейкеров формируется из разницы цен, по которым инвесторы совершают продажу и покупку акций. Естественно чем больше эта разница, тем более довольным будет марект мейкер, но дабы не отпугивать инвестора он вынужден работать в рамках допустимой разницы в цене.

Помимо такого рода дохода маркет мейкеры зарабатывают еще одним способом, обеспечивая ликвидность клиентам своей фирмы, и получая за свои труды комиссионные. Так же маркет мейкеры имеют право и возможность выполнять трейдинг для иных брокерских фирм.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

Если конкретизировать, то маркет мейкер валютный рынок Forex работает в специальном отделе брокерского дома, который осуществляет деятельность по созданию рынка для акций Nasdaq Composite.

Маркет мейкер валютный рынок Форекс понимается в разных плоскостях. Это также и юрлицо, которое является членом Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг (NASD). Причем, очень важно, чтобы эта компания была зарегистрирована по определенному списку акций, которые будут ею заявлены. А для того, чтобы работать с этими акциями, компания должна отвечать определенным требованиям.

Важно помнить, что поскольку маркет мейкеры тоже хотят зарабатывать, они не всегда предоставляют инвесторам наиболее выгодные цены.

И вы сами каждый раз должны точно увериться, что цены покупки и цены продажи находятся в максимальной близости друг от друга, лишь в этом случае вы можете совершить выгодную сделку, а не принести прибыль маркет мейкеру.

Под понятием маркет мейкеров подразумевают крупные банки и финансовые организации, которые определяют текущий уровень курса валюты за счет значительной доли своих операций в общем объёме мирового рынка.

Маркет мейкеры постоянно контролируют курсы различных торговых инструментов, так же они вступают в сделки по ним. Маркет мейкеры — это участники рынка, которые обеспечивают ликвидность определенных инструментов, выставляя заявки на покупку или продажу. Маркет-мейкеры — это крупные международные банки и финансовые институты, которые ежедневно совершают валютные операции на покупку или продажу торговых инструментов на миллиарды и десятки миллиардов долларов. Для определенного рынка существуют маркет-мейкеры.

это крупные международные банки и финансовые институты, которые ежедневно совершают валютные операции на покупку или продажу торговых инструментов на миллиарды и десятки миллиардов долларов. Для определенного рынка существуют маркет-мейкеры.

Маркет-мейкер (Market maker) — это

Точно также у каждого Форекс-брокера есть свой маркет-мейкер или маркет-мейкеры, котировками, которых они пользуются, предлагая, в свою очередь, их своим клиентам. К стану крупных мировых маркет-мейкеров можно отнести: Deutsche bank, Mizuho Bank, Barclays bank, PBS, Citi bank, Chase Manhattan bank, Union bank of Switzerland. Для определения, является ли данная организация маркет мейкером или нет, следует, учитывать не размер самого банка, а учитывать его долю в операциях общего рынка, его способность, устанавливая цену влиять на рынок.

Как было уже сказано, что для определенного рыка может быть макет-мейкер, можно уточнить, что для рынка торгового инструмента USD — CHF главным маркет-мейкером являются bank Credit Suisse bank и Union bank of Switzerland. Для рынка торговых инструментов в состав, которых входят азиатские валюты, крупнейшим маркет мейкером является Standard Chartered bank. Что касается инструментов с рублем, то здесь крупнейшим макет-мейкером выглядит Международный Московский банк, Онэксимбанк. Так же в качестве такового, может выступить Банк России, который является активнейшим участником в установлении валютного курса с рублем, проводя различные валютные интервенции, если курс рубля будет выходить за пределы уровня установленного валютного коридора.

Маркет-мейкеры устанавливают текущий уровень курса путем проведения операций друг с другом, а так же с менее крупными банками, которые являются так же участниками рынка. Именно маркет — мейкеры устанавливают курс для мелких банков, организаций и физлиц. Таким образом, появляется еще одно понятие, характеризующее этих участников — маркет-юзер.

Маркет-юзеры

Маркет-юзеры – это финансовые учреждения, осуществляющие запрос стоимости валют на рынке. Обычно это мелкие банки и финансовые компании, использующие для своих операций тот курс, который для них устанавливают маркет-мейкеры. Маркет-юзеры не являются активными спекулянтами на рынках, и, хотя общий объем их операций на рынке может быть довольно большим, доля каждого из них незначительна.

Маркет-мейкеры определяют котировки валют для мелких банков, а маркет-юзеров принимают или не принимают эти котировки маркет-мейкеров. Таким образом, маркет-мейкеры котируют цену (make price), а маркет-юзеры берут цену (take price).

Те котировки, которые трейдер видит в своем торговом терминале, берутся маркет- юзерами (брокерами или дилерами) у банков, маркет-мейкеров, и напрямую зависят от политики конкретного предоставляющего их маркет-мейкера. У разных маркет-мейкеров (участников разных пулов) котировки могут сильно отличаться. Дилинговые центры (ДЦ) (маркет- юзеры) в свою очередь, являясь посредниками между трейдером и маркет-мейкером, тоже вводят в полученные котировки валют свои, часто весьма значительные, коррективы. Трейдер должен понимать, что дилер никогда не выставит те котировки, которые не принесут ему определенной профита. Причем, котировки у всех дилеров разные, в зависимости от степени честности и нормы его профита. Это несложно проверить. Так, если открыть счета в нескольких дилерских центрах, то котировки у разных посредников будут разительно отличаться.

Некоторые дилеры для увеличения своей профита начинают играть против общей позиции всех своих трейдеров, незначительно сдвигая котировки. В принципе, это даже нельзя назвать обманом — это вполне законное право дилера. И вы должны будете с этим согласиться – дилер дает вам возможность участвовать в торгах, ведь у вас не было нужной суммы, чтобы открыть депозит у брокера от крупного банка. Крупный дилер сдвигает котировки так, чтобы торговля приносила прибыль дилеру за счет некоторого уменьшения профита клиентов, как бы пропорционально понемногу забирая часть профита у каждого трейдера. Он, скорее всего, этим и ограничится. А вот дилерский центр специально созданный для обмана (будете внимательны, они сейчас любят называться брокерами, по сути, ими не являясь), начинает играть не только против общей позиции всех спекулянтов, а еще и против конкретной позиции любого клиента. И сделать ему это очень просто, ведь дилеру известно в какую сторону открыта ваша позиция, количество денег на вашем счете и уровни, на которых установлены ваши стоп-лоссы (ограничители убытков). Поэтому на короткий момент он вполне может изобразить такое движение рынка, которое заставит вашу позицию автоматически закрыться с убытком. В этом случае на графике дилера в нужный момент появляется кратковременный «всплеск», выбивающий ваш стоп либо закрывающий вашу позицию по причине недостатка средств на счете. Причем на графиках других дилеров вы аналогичных движений рынка не увидите. Жаловаться трейдеру в такой ситуации не куда – в дилерском «офшоре» правды не найти.

Другой популярный вид обмана – это «проскальзывание». В моменты сильного движения рынка, у дилера «вдруг» зависает программное обеспечение или пропадает канал связи, что не дает трейдеру взять прибыль или минимизировать убыток. Никакого сбоя или пропадания канала в виде сообщения на экране монитора «нет связи» у дилера на самом деле не было – это просто был предлог, чтобы украсть прибыль трейдера. А что если правда был сбой? Тогда разве можно верить такой компании, которая не может приобрести нормальное компьютерное оборудование для торговли на валютном рынке? По сравнению с деньгами Форекса, такое оборудование — копейки. Сразу встает вопрос, а сможет ли подобная компания собрать средства на стандартный лот для выхода на рынок?

В таких компаниях разорение трейдера наступает незамедлительно. Так что, увидев в Интернете объявление о возможности открытия торгового счета со 100$ и плечом 1:100 и выше, хорошенько подумайте — стоит ли это делать? Да, часто эту услуги предлагают трейдерам и вполне честные организации для отработки торговой тактики. Но на российском рынке очень большая вероятность, что вы попадете на дилерскую «кухню» и, в конечном счете, вас быстренько «съедят». Торговля на «демосчете» обычно не позволяет выявить мошенничество, жулики понимают, что клиента надо заманить и не покажут вам всех своих заготовок для обмана.

Роль маркет-мейкера в биржевой торговле

В соответствии с нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам функция маркет-мейкера осуществляется исключительно на биржах. В этих целях биржа вправе заключить договор об осуществлении функции маркет-мейкера с дилерской или брокерской организацией.

Приказ ФСФР Российской Федерации от 24 августа 2006 г. N 06-95/пз-н «О Порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)». Российская газета. 2006. N 215; Приказ ФСФР Российской Федерации от 22 июня 2006 г. N 06-68/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» (в ред. от 14 июня 2007 г.) Российская газета. 2006. N 240.

Статья 3 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признает деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Российская газета. 1996. N 79.

В соответствии со ст. 4 названного закона дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, которое осуществляет такую деятельность.

В финансово-экономических словарях дается следующее объяснение термина «маркет-мейкер»: от англ. Market Maker — менеджер фондового рынка, следящий за ходом торгов, информирующий участников рынка о ценах, курсе, дивидендах. В обязанности маркет-мейкера входит оценка тенденций ожидаемой доходности и надежности ценных бумаг; фирма брокер/дилер. Берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж. Маркет-мейкеры поддерживают ликвидность биржевого рынка. Как правило, они действуют по обе стороны — как продавцы, так и как покупатели.

Одним из важнейших факторов любого рынка выступает его ликвидность. Не является исключением из этих общих правил и биржевой рынок. В условиях конкурентной среды среди самих организаторов торгов и бирж данный фактор является привлекательным элементом для всех участников торговли на бирже. Тот факт, что продукт прошел биржевой листинг, еще не гарантирует его успешную реализацию на торговой площадке. Ведь наличие и отсутствие на бирже того или иного продукта еще не говорит о высоколиквидном его характере. Кроме того, потенциальных инвесторов может насторожить отсутствие на торговой площадке активных торгов по тем или иным биржевым активам, и они не захотят вкладывать капитал в биржевой актив, по поводу которого не совершаются торги. Одни товары могут активно продаваться, в отношении других операции могут либо вовсе не проводиться, либо время от времени совершаться сделки. Однако инвестор, который ранее приобрел биржевой актив, прошедший листинг на этой же бирже, вправе рассчитывать на то, что на биржевых торгах он сможет продать ранее купленный актив. В этом заключается суть конкурентной среды среди организаторов торговли, которые должны создать ликвидную биржу, благоприятные условия для спекулянтов и инвесторов.

Именно для этих целей и существует институт маркет-мейкинга, и многие биржи в целях повышения ликвидности своих бирж обращаются к услугам маркет-мейкингов. Последние, являясь участниками биржевых торгов, брокерами и дилерами, на основании двусторонних или трехсторонних договоров берут на себя обязательства поддерживать ликвидность по определенным категориям биржевых товаров. Это выражается в том, что они одновременно выставляют котировки и на покупку, и на продажу. Любой обратившийся к ним субъект торговли на бирже, будь то инвестор или спекулянт, может быть уверен в том, что сделка по поводу биржевого актива состоится.

Институт маркет-мейкинга возник в постсоветской Российской Федерации относительно недавно. Ранее биржевые спекулянты также выставляли двусторонние котировки на продажу и на покупку. Однако это носило, скорее, хаотический и бесконтрольный характер, зависело от биржевой стратегии самих спекулянтов, которые вправе были отказаться от такой модели ведения биржевой игры. Постепенно организаторы торговли, подчиняясь правилам жесткой конкуренции, стали сами обращаться к услугам биржевых спекулянтов, которые стали оказывать услуги по маркет-мейкингу на профессиональном уровне. Более того, если ранее эмитентов не интересовало, как проходят торги по их акциям, то на современном этапе экономического развития эмитенты стараются обеспечить ликвидность своим ценным бумагам через институт маркет-мейкинга. В этом заинтересованы многие компании, которые готовятся к IPO (публичное размещение) или другим сделкам с акционерным капиталом. Следствием названных экономических обстоятельств стало нормативное регулирование деятельности маркет-мейкинга на уровне правил и иных локальных актов самих бирж. Деятельность по выставлению двусторонних котировок превращается в профессиональную деятельность маркет-мейкера, где последний на договорной основе за вознаграждение принимает на себя определенные обязательства. Организаторы торговли, т.е. Биржи, прибыль которых зависит от количества и активности участников биржевых торгов, стали содействовать становлению и развитию института маркет-мейкинга. Например, ст. 08.01 Правил ММВБ предусматривают, что член Секции получает ряд установленных дополнительных прав и пользуются льготными тарифами в случае заключения с биржей соглашения о выполнении функций маркет-мейкера. По сделкам с облигациями комиссия снижена в 4 раза, по сбору за пользование технологической системой биржи — в 5 раз, для маркет-мейкеров по акциям из котировального списка «В» комиссия снижена в 6 раз.

Правила Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ. Утверждены советом директоров ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» 6 ноября 2007 г. (Протокол N 18).

В соответствии с п. 3.3 Приказа ФСФР Российской Федерации от 22 июня 2006 г. N 06-68/пз-н (в ред. от 14 июня 2007 г.) «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» организаторы торговли могут заключать двусторонние договоры с участниками торгов, а также трехсторонние договоры с участниками торгов и эмитентами о выполнении участниками торгов обязательств маркет-мейкера, т.е. о подаче и одновременном поддержании заявок на покупку и на продажу (двусторонних котировок) в отношении соответствующих ценных бумаг в ходе торговой сессии (далее — маркет-мейкеры).

Таким образом, основной задачей маркет-мейкера на биржах является формирование и развитие ликвидности ценных бумаг. По правилам рынка акций «Российская Торговая Система (РТС)» (далее — биржа РТС) участники торгов могут получить статус маркет-мейкера на основании либо двустороннего договоренности, заключенного между биржей РТС и участником торгов, либо трехстороннего соглашения, заключенного между биржей РТС, участником торгов и эмитентом. В правилах бирж и непосредственно в договорах маркет-мейкинга предусматриваются права и обязанности маркет-мейкера. Например, ст. 08.02 Правил ММВБ содержит права и обязанности маркет-мейкера.

Правила Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ. Утверждены советом директоров ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» 6 ноября 2007 г. (Протокол N 18).

по своему усмотрению выбрать котируемые серии срочных инструментов в соответствии с перечнем котируемых срочных инструментов;

заключить/расторгнуть досрочно договор маркет-мейкера;

получать вознаграждение за выполнение функций маркет-мейкера;

пользоваться льготами, предоставленными биржей за выполнение им функций маркет-мейкера;

представлять предложения по совершенствованию функций маркет-мейкеров.

добросовестно исполнять принятые на себя в соответствии с договором маркет-мейкера обязательства по выполнению функций маркет-мейкера;

в целях надлежащего исполнения обязательств по выполнению функций маркет-мейкера подавать в торговую систему заявки маркет-мейкера;

соблюдать требования правил и иных нормативных документов биржи, регламентирующих порядок совершения операций в Секции.

К основным функциям маркет-мейкеров можно отнести поддержание двусторонних котировок на покупку/продажу ценных бумаг на высоком ликвидном уровне, а в рамках трехстороннего договоренности — также оказание услуг эмитенту по включению и поддержанию ценных бумаг в котировальных списках.

Двусторонняя котировка — это объявленные маркет-мейкером заявка на покупку и заявка на продажу по определенной ценной бумаге, соответствующие требованиям по спреду и объему котировок. Двусторонние котировки снижают риск ликвидности ценных бумаг для инвесторов и эмитента ценной бумаги, т.е. обеспечивают гарантии и возможности купить или продать ценные бумаги эмитента в размере объемов двусторонних котировок. При наличии двусторонних котировок маркет-мейкера на бирже другие участники биржи могут подавать свои заявки на покупку или продажу биржевого актива, и маркет-мейкер обязан удовлетворить их потребности. Маркет-мейкер должен продать покупателю и соответственно купить у продавца биржевой актив, относительно которого он выступает маркет-мейкером.

Под спредом двусторонней котировки понимается значение, рассчитываемое в процентах и определяемое как разница между лучшей ценой в заявке на продажу и лучшей ценой в заявке на покупку по отношению к биржевому активу. Другими словами, это разница между покупной и продажной ценой биржевого товара, по которым выставляет свои двусторонние котировки маркет-мейкер.

Кроме того, маркет-мейкер на основании трехстороннего соглашения может принимать на себя обязательство по продолжительности поддержания двусторонних котировок в торговой сессии, например, 70% от продолжительности всей торговой сессии.

В договоре может быть предусмотрено и обязательство маркет-мейкера по максимальному объему сделок по ценным бумагам эмитента, заключенных на основании заявок маркет-мейкера, по достижении которого маркет-мейкер освобождается от обязательств по поддержанию двусторонних котировок.

Статус маркет-мейкера можно получить и на секции срочного рынка биржи. В соответствии с п. 5.4 Приказа ФСФР Российской Федерации от 24 августа 2006 г. N 06-95/пз-н «О Порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)» биржа вправе заключать с участниками торгов двусторонние договоры о выполнении участниками торгов обязательств маркет-мейкера, т.е. о подаче и поддержании встречных заявок на покупку и на продажу (двусторонних котировок) в отношении соответствующих срочных договоров (контрактов) в ходе торговой сессии. Например, по правилам Секции срочного рынка ММВБ для членов Секции предусмотрена возможность получения статуса маркет-мейкера. Для получения статуса маркет-мейкера члену Секции необходимо заключить с ММВБ договор о выполнении функций маркет-мейкера. Статус маркет-мейкера может быть получен членом Секции срочного рынка по одному или нескольким типам срочных инструментов, включенным в перечень Секции срочного рынка ММВБ.

Приказ ФСФР Российской Федерации от 24 августа 2006 г. N 06-95/пз-н «О Порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)» Российская газета. 2006. N 215. Приказ ФСФР Российской Федерации от 22 июня 2006 г. N 06-68/пз-н (в ред. от 14 июня 2007 г.) «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» Российская газета. 2006. N 240.

При заключении договоренности с маркет-мейкерами в силу названных Приказов ФСФР Российской Федерации организатор торговли устанавливает ряд обязательных требований в договоре:

обязательные требования, при соответствии которым встречные заявки на покупку и продажу, поданные маркет-мейкером, признаются двусторонними котировками;

критерии поддержания двусторонних котировок (порядок определения максимальной разницы между лучшей ценой предложения на покупку и лучшей ценой предложения на продажу);

минимальный объем заявок;

Период времени, в течение которого маркет-мейкер обязан поддерживать двусторонние котировки;

максимального объем сделок, заключенных на основании двусторонних котировок, по достижении которого маркет-мейкер освобождается от обязанности по поддержанию двусторонних котировок.

Маркет-мейкер принимает на себя обязательство ежедневно в ходе торговой сессии выставлять на торги заявки маркет-мейкера от своего имени и за свой счет противоположной направленности.

Как и на спот-рынке, на срочном рынке правилами Секции может быть установлен суммарный объем сделок, заключенных на основании заявок маркет-мейкера по определенному типу срочных инструментов в течение одного торгового дня, по достижении которого маркет-мейкер до окончания данного торгового дня освобождается от выполнения дальнейших обязательств.

Кроме этого, для каждого типа срочных инструментов, входящих в перечень котируемых срочных инструментов, может быть определено количество торговых дней до дня исполнения серии с ближайшим днем исполнения, в течение которых маркет-мейкерами может быть прекращено выполнение обязательств.

За выполнение функций маркет-мейкера участник торгов получает вознаграждение. Например, ст. 08.06 Правил ММВБ предусматривает, что вознаграждение выплачивается маркет-мейкерам по итогам каждого календарного месяца в порядке, установленном договором маркет-мейкера. Размер вознаграждения рассчитывается по каждому типу срочных инструментов, по которым членом Секции выполняются функции маркет-мейкера, и включает:

вознаграждение за подачу и поддержание встречных заявок;

вознаграждение за совершение сделок (замещает собой вознаграждение за подачу и поддержание встречных заявок при превышении его размера);

вознаграждение за развитие рынка.

Правила Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ. Утверждены советом директоров ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» 6 ноября 2007 г. (Протокол N 18).

Маркет-мейкинг сопровождается высоким риском, носит рисковый характер. Поэтому участнику торговли на бирже необходимо держать на своих счетах свободные денежные средства и ценные бумаги, по которым он обеспечивает ликвидность рынка. Он должен быть готов заключить сделку и по продаже, и по покупке в любой момент и с любым лицом, выразившим желание совершить сделку. Маркет-мейкер вынужден формировать позицию по котируемому им инструменту. Причем эта позиция часто бывает «против рынка», поскольку маркет-мейкер постоянно поддерживает двусторонние котировки.

В ситуации, когда участники рынка в массовом порядке начинают избавляться от слабеющих биржевых активов, маркет-мейкер обязан поддерживать ликвидность и выставлять котировки на покупку слабеющего актива. Это существенно осложняет положение маркет-мейкера. Во-первых, он приобретает биржевой актив, заранее зная об обвале рынка и о том, что стоимость покупаемого им актива неизбежно снизится. Во-вторых, для приобретения таких активов он вынужден высвобождать денежные ресурсы и в этих целях продавать активы более надежные, которые в перспективе повысятся в цене. В-третьих, маркет-мейкер будет в состоянии продавать ранее купленные активы лишь тогда, когда биржевые цены начнут подниматься, т.е. участники торговли на бирже начнут приобретать их. Это значит, что в течение всего периода времени его денежные ресурсу будут вложены в неликвидные активы и не принесут дохода.

Именно по этим причинам участники торгов при выборе биржевых активов, по которым они должны выступать маркет-мейкером, тщательно анализируют перспективы развития и риски по таким биржевым активам, а также свои возможности в случае обвала цен по таким активам, в частности способность оперативно и в полном объеме поддерживать их ликвидность.

Важным фактором для маркет-мейкера является также умение вести сбалансированную спред-политику, т.е. соотношение выставленных им ценовых показателей по покупке и продаже.

Маркет-мейкер заинтересован в получении профита, т.е. в низких ценах по выставленным котировкам на покупку и высоких ценах по выставленным котировкам на продажу. Однако такая балансировка должна соответствовать справедливым аукционным ценам самой биржи. Например инвестор, не станет приобретать у маркет-мейкера зерно по 1000 руб. за тонну, если на той же бирже может приобрести у другого спекулянта по 800 руб., и соответственно не станет продавать ему зерно по 500 руб., если у него другой участник торговли на бирже готов приобрести за 800 руб. Кроме того, у биржи могут возникнуть сомнения в серьезности намерений такого маркет-мейкера из-за подозрения в том, что последний заключил договор не в целях создания ликвидности на бирже, а в целях получения льготных условий и тарифов. Если спред между покупкой и продажей слишком большой, маркет-мейкинг не выполняет свою основную функцию на бирже и превращается в фарс. Во избежание таких недоразумений в договоре между официальным маркет-мейкером и организатором торговли (биржей) обычно предусматривается предельная величина спреда, и маркет-мейкер не вправе в одностороннем порядке увеличивать размер спреда.

В обычных, спокойных ситуациях на бирже и маленькие размеры спреда позволяют маркет-мейкеру зарабатывать деньги. Но, как правило, маркет-мейкер увеличивает размер спреда при сильных ценовых колебаниях на биржевой актив. Обычно цена операции, направленной против основной тенденции, сильнее отстоит от текущего среднего уровня. Многие «неофициальные» маркет-мейкеры в таких ситуациях действуют проще — временно уходят с этого сегмента рынка. Некоторые нечистоплотные маркет-мейкеры формально выставляют двусторонние котировки, но значительно ограничивают общий объем более рискованных операций. Мелкого инвестора они обслужат, а с крупными покупателями или продавцами стараются не совершать сделки. Во избежание таких манипуляций в договоре между организатором торговли и официальным маркет-мейкером предусматривается минимальный объем встречных заявок, которые они должны поддерживать в ходе торгов.

Наличие обязательного пункта об объемах выставленных котировок в договоре не всегда позволяет выявлять нечистоплотных маркет-мейкеров. Некоторые маркет-мейкеры в целях воспользоваться льготными тарифами и условиями на бирже создают имитацию активной деятельности по поддержанию ликвидности путем выставления котировок, однако сами покупают или продают биржевые активы по котировкам, которые они сами же выставили. В 2003 г. разразился громкий скандал с маркет-мейкерами. Тогда Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, предшественница ФСФР, приостанавливала лицензии у некоторых маркет-мейкеров. По мнению представителей Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, «маркет-мейкеры покупали и продавали одни и те же фьючерсные контракты на акции РАО «ЕЭС Российской Федерации» примерно по одинаковым ценам в секции срочного рынка ММВБ, маркет-мейкер торговал сам с собой — создавал видимость торговой активности на рынке акций. Вся его деятельность заключалась в том, что он выставлял заявки и сам их удовлетворял».

В целях предотвращения таких ситуаций и пресечения деятельности нечистоплотных маркет-мейкеров п. 6.2.3 Приказа ФСФР Российской Федерации «О Порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)» предусматривает, что маркет-мейкер при исполнении своих обязательств может подавать только безадресные заявки. Поданная заявка должна содержать указание на то, что она подана при исполнении обязательств маркет-мейкера без раскрытия соответствующей информации остальным участникам торгов. И любой другой участник биржи вправе подавать встречную заявку в целях заключения биржевой сделки с маркет-мейкером.

В локальных правилах практически всех бирж и непосредственно в договоре маркет-мейкинга, заключенном между организатором торговли и маркет-мейкером, предусматриваются основания и последствия расторжения такого соглашения. Например, ст. 08.01 Правил ММВБ предусматривает несколько оснований расторжения договоренности маркет-мейкинга.

Правила Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ. Утверждены советом директоров ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» 6 ноября 2007 г. (Протокол N 18).

Эти основания можно сгруппировать на расторжение соглашения в одностороннем порядке за виновные действия маркет-мейкера, на одностороннее расторжение договоренности без наличия вины и двустороннее соглашение о расторжении соглашения маркет-мейкинга.

В соответствии с Правилами ММВБ в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения маркет-мейкером своих обязательств биржа вправе расторгнуть договор с таким маркет-мейкером досрочно в одностороннем порядке, направив ему уведомление о расторжении договоренности в срок не позднее чем за три рабочих дня до предполагаемой даты его расторжения, а в случае прекращения членства маркет-мейкера в Секции выполнение им функций маркет-мейкера прекращается с момента прекращения его членства в Секции.

Со своей стороны член Секции, имеющий статус маркет-мейкера, также вправе отказаться от статуса маркет-мейкера, направив при этом бирже письменное уведомление о расторжении соглашения маркет-мейкера не позднее чем за десять рабочих дней до предполагаемой даты его расторжения.

С возникновением новых биржевых инструментов на российских биржах стал появляться новый вид маркет-мейкера — биржевой специалист. Например, на ММВБ биржевым специалистом является участник торгов, основной функцией которого является обеспечение ликвидности в отношении акций и паев ПИФов, вошедших в специальный биржевой перечень. Специалист на свое усмотрение вправе выбрать любое количество инструментов из данного перечня для поддержания ликвидности, предварительно получив согласие на это эмитента акций или управляющего паевым фондом. Так же, как и обычный маркет-мейкер, специалист обязан по каждой выбранной им ценной бумаге или пая ПИФа постоянно выставлять заявки противоположной направленности, двусторонние котировки, фактический спред не должен превышать заранее предусмотренного максимального значения, а объем поданных в торговую систему заявок — минимально допустимого объема.

В отличие от маркет-мейкера специалист получает монопольное, исключительное право на выставление котировок по выбранным биржевым инструментам. Остальные участники могут заключать сделки только по ценам, заявленным таким специалистом.

Источники и ссылки

Википедия – Свободная энциклопедия, WikiPedia

Профессиональные участники рынка ценных бумаг в России

Профессиональные участники рынка ценных бумаг являются системообразующей категорией среди всех участников РЦБ. В России профессиональная деятельность (ПД) на РЦБ подлежит обязательному лицензированию и может осуществляться по нижеследующим направлениям.

1. Организация торговли

Данный вид деятельности фактически заключается в создании условий для заключения сделок или формировании инфраструктуры для проведения централизованных торгов. Профессиональные участники рынка ценных бумаг в России, которые могут выступать в данной роли – это фондовые биржи, самой крупной из которых является Московская площадка ММВБ-РТС. В зарубежных странах данным видом деятельности могут заниматься еще и коммерческие банки.

2. Брокерская деятельность

Смысл существования брокера заключается в его посредничестве между фондовой биржей и независимыми субъектами рынка (физ- и юр-лицами). Брокеры совершают сделки с ц/б для клиентов на базе заключенных с ними договоров комиссии и поручения. Такие операции всегда совершаются за счет клиента (или от имени клиента, или от имени брокера) и подаются в стандартизированном виде, как правило, через торговые терминалы.

Клиентские заявки для брокера являются приоритетными, то есть если какие-то операции выгодны брокеру, но не выгодны клиенту, то брокер обязан поставить своего клиента в известность, а клиент в свою очередь, либо откажется от услуг брокера, либо отложит проведение сделки.

3. Дилерская деятельность

Дилер это так называемый «созидатель рынка», он поддерживает ликвидность в отведенном ему биржевом инструменте, контролирует соблюдение очередности исполнения ордеров, регулирует ширину спрэда и др. Дилеры могут совершать сделки и за счет клиентов и за собственный счет. По-другому дилеров называют маркет-мейкерами.

Только организации удовлетворяющие требованиям законодательства к дилерам могут выполнять функцию маркет-мейкера. Законодательство устанавливает более высокие требования к дилерам по минимальному уровню собственного капитала по сравнению с брокерами. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие функцию маркет-мейкера, могут быть инвесткомпаниями, брокерскими компаниями, коммерческими банками.

4. Депозитарная деятельность

Заключается в хранении сертификатов ц/б, учёте и обеспечении прав по ценным бумагам, в распределении дивидендов и других аспектах биржевого документооборота. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым доступно выполнение данной функции это депозитарии, коммерческие банки, очень крупные инвесткомпании и др.

5. Деятельность по ведению реестра ц/б

Данную роль осуществляют специальные регистраторы (реестродержатели), но также данную функцию могут выполнять и эмитенты акций (если число акционеров менее пятиста). Деятельность регистраторов по российскому законодательству не может быть совмещена с другими видами ПД на РЦБ.

6. Деятельность специалиста по управлению портфелем акций и облигаций

Указанная функция может осуществляться менеджерами и управляющими по ценным бумагам, причем для осуществления индивидуального доверительного управления (т.е. управления деньгами и ц/б отдельного юридического или физического лица) не нужно получать специальных лицензий.

Для осуществления управления ПИФами, государственными и негосударственными пенсионными фондами, а также для осуществления других направлений коллективного управления необходимо получить статус управляющей компании – для этого сдается некоторое количество квалифицированных экзаменов ФСФР (Федеральная Служба по Финансовым Рынкам) и собирается достаточный капитал фирмы.

7. Клиринг или деятельность по определению взаимных обязательств

Клиринговая практика заключается в урегулировании двусторонних или многосторонних обязательств в результате биржевых торгов. Клиринговую деятельность осуществляют расчетно-клиринговые организации (РКО) или клиринги. Чаще всего РКО является подразделением фондовой биржи, но по российскому законодательству РКО должна быть отдельным юридическим лицом (отдельно от организатора торгов). Профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие данную роль – отдельные РКО, коммерческие банки.

Профдеятельность может осуществлять только юридическое лицо, имеющее специальную лицензию ФСФР, которая выдается после сдачи одного или нескольких квалификационных экзаменов. Кроме профессионалов в операциях на РЦБ участвуют и другие инвесторы, которых принято называть косвенными участниками РЦБ .

  1. Институциональные инвесторы – страховая компания, пенсионный фонды, коммерческий банк, инвесткомпании и фонды и т.д.
  2. Индивидуальные инвесторы – население, предприятия малого бизнеса
  3. Особым участником РЦБ выступает государство, которое может быть эмитентом, инвестором, регулятором и контролером.

ПРАВИЛА
«ПРАВИЛА ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАТОРОВ ТОРГОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ»

Рекомендуем посетить:
Counter.CO.KZ — бесплатный счетчик посещений web-страниц на любой вкус —>

Глава 6. ПРОВЕДЕНИЕ ТОРГОВ И ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ. МАРКЕТ-МЕЙКЕРЫ

39. В проводимых Организатором торгов с ценными бумагами имеют право принимать участие (в лице своих трейдеров) Брокеры — дилеры — члены данного Организатора торгов в соответствии с присвоенными им категориям членства (при наличии различных категорий членства).

Прочие лица (помимо работников Организатора торгов, уполномоченных его Внутренними документами на участие/присутствие/на торгах в качестве администраторов Торговой системы или наблюдателей) имеют право присутствовать на проводимых Организатором торгах с ценными бумагами исключительно в качестве наблюдателей в соответствии с порядком, установленным Внутренними документами данного Организатора торгов. При этом им запрещается прямо или косвенно вмешиваться в процесс торгов.

40. Время начала и окончания Торгового дня и отдельных Торговых сессий (при наличии таковых), а также время начала и окончания (длительность) технологических перерывов в работе Торговой системы (при наличии таковых) устанавливаются Внутренними документами Организатора торгов.

41. Методы проведения торгов с ценными бумагами устанавливаются Внутренними документами Организатора торгов и могут варьироваться по их Площадям.

В целях обеспечения бесперебойности торгов с ценными бумагами Организатора торгов, как правило, должен иметь для каждой отдельной Площадки несколько методов проведения торгов, один из которых используется в качестве основного, а остальные — в качестве резервных.

При использовании нескольких методов проведения торгов в пределах одной Площадки Внутренними документами Организатора торгов должны быть определены основной и резервные методы проведения торгов, а также порядок использования резервных методов проведения торгов.

42. Заключение сделок с ценными бумагами на проводимых Организатором торгах производится их участниками в соответствии с порядком, установленным Внутренними документами данного Организатора торгов, которые помимо иных возможных норм должны содержать указания на способы котировки, допускаемые к использованию в отношении определенных классов (типов) ценных бумаг или на определенной Площадке.

43. Организатор торгов вправе вводить в отношении своих членов институт маркет — мейкерства. Порядок присвоения Брокеру — дилеру — члену Организатора торгов статуса маркет — мейкера определяется Внутренними документами данного Организатора торгов, которые в обязательном порядке должны содержать, помимо иных возможных требований, следующие требования к соискателям такого статуса:

1) представление обязательства по соблюдению всех требований, предъявляемых к маркет — мейкерам (выполнению всех функций, возлагаемых на маркет — мейкеров) законодательством Республики Казахстан и Внутренними документами Организатора торгов, по крайней мере, в течение тридцати последовательных Торговых дней;

2) наличие определенного размера собственного или уставного капитала и определенного уровня соблюдения критериев (нормативов) финансовой устойчивости, установленных для Брокеров — дилеров законодательством Республики Казахстан;

3) представление типа ценных бумаг, по которому соискатель намерен выполнять функции маркет — мейкера;

4) представление максимального лимита ежегодного объема сделок с ценными бумагами, по типу которых соискатель намерен выполнять функции маркет — мейкера (далее именуемого «Лимит сделок»);

5) представление даты, начиная с которой соискатель намерен выполнять функции маркет — мейкера.

44. По каждому отдельной типу ценной бумаги статус маркет — мейкера может быть присвоен нескольким Брокерам — дилерам — членам Организатора торгов.

45. Маркет — мейкеры обязаны соблюдать следующие требования (выполнять следующие функции):

1) постоянно (с начала каждой Торговой сессии) объявлять и поддерживать твердые двусторонние (в течение Торгового дня до исчерпания Лимита сделок) и мягкие двусторонние (по исчерпании Лимита сделок по ценным бумагам, по типам которых им присвоен статус маркет — мейкера. Указанные котировки могут объявляться и поддерживаться как за собственный счет маркет — мейкеров, так и за счет их клиентов (в соответствии с поручениями клиентов). При этом указанные котировки не могут отличаться от цен ранее заключенных в Торговой системе сделок с данными ценными бумагами более чем на величину, установленную Внутренними документами Организатора торгов;

2) обеспечивать спрэды (различия) между объявленными ими ценами покупки и продажи ценных бумаг, по типам которых им присвоен статус маркет — мейкера, не превышающие величины, установленной Внутренними документами Организатора торгов;

3) поддерживать определенные Внутренними документами Организатора торгов размер собственного или уставного капитала и уровень соблюдения критериев (нормативов) финансовой устойчивости, установленных для Брокеров — дилеров законодательством Республики Казахстан;

4) соблюдать иные требования (выполнять иные функции), установленными Внутренними документами Организатора торгов.

46. Внутренними документами Организатора торгов для маркет — мейкеров могут быть установлены специальные льготы и преимущества, в том числе по уплате членских взносов и сборов Организатора торгов.

47. Маркет — мейкер вправе изменять объявленные им твердые двусторонние котировки по ценным бумагам, по типу которых ему был присвоен статус маркет — мейкера, в любой момент Торговой сессии. При этом Внутренними документами Организатора торгов для маркет — мейкеров могут быть установлены предельные величины отклонений новых цен от ранее объявленных.

48. Присвоение статуса маркет — мейкера не накладывает на Брокера — дилера — члена Организатора торгов какие-либо ограничения в отношении ценных бумаг иных типов (помимо тех, по типам которых ему присвоен статус маркет — мейкера), в торгах с которыми он имеет право принимать участие.

49. Брокер — дилер — член — Организатора торгов вправе временно или постоянно отказаться от статуса маркет — мейкера, но не ранее чем по истечении тридцати Торговых дней, в течение которых он выполнял функции маркет — мейкера по данному типу ценной бумаги. Соответствующее уведомление такого Брокера — дилера — члена Организатора торгов должно быть получено Организатором торгов не позднее чем за десять Торговых дней до предполагаемой даты.

Повторное присвоение такому Брокеру — дилеру — члену Организатора торгов статуса маркет — мейкера по данному типу ценной бумаги может быть осуществлено не ранее чем по истечении десяти Торговых дней со дня, с которого он перестал выполнять функции маркет — мейкера по данному типу ценой бумаги.

50. Не позднее чем за пять Торговых дней до наступления Торгового дня, с которого Брокер — дилер — член Организатора торгов начинает или перестает выполнять функции маркет — мейкера. Организатор торгов обязан уведомить об этом Национальную комиссию и других Брокеров — дилеров — членов Организатора торгов.

51. В течении Торговой сессии участник торгов может быть освобожден от обязательств по заключению сделок с ценными бумагами, вытекающих из объявленных им твердых котировок, в случае сбоя в работе Торговой системы или терминала Торговой системы, которым пользуется участник торгов, и при условии, что данный участник торгов уведомил об этом администратора Торговой системы любым возможным способом.

Моментом, с которого участник торгов освобождается от вышеуказанных обязательств, является момент соответствующего объявления администратора Торговой системы другим участникам торгов.

По получении уведомления участника торгов о необходимости его освобождения от вышеуказанных обязательств ввиду сбоя в работе Торговой системы (терминала Торговой системы, которым пользуется данный участник торгов) администратор Торговой системы) удаляет из нее все твердые котировки данного участника торгов.

52. Внутренними документами Организатора торгов должны быть установлены случаи и порядок приостановления торгов с ценными бумагами, а также их последующего возобновления. При этом помимо иных возможных случаев Внутренние документы Организатора торгов должны предусматривать следующие случаи обязательного приостановления торгов:

1) если качество обращаемых в Торговой системе ценных бумаг изменилось до степени, существенно угрожающей интересам инвесторов;

2) если отклонение цен сделок с ценными бумагами или объявленных участниками торгов котировок от ранее зарегистрированных значений достигло предельной величины, установленной Внутренними документами Организатора торгов.

53. Национальная комиссия вправе приостановить проводимые Организатором торги с ценными бумагами по основаниям, установленным ее отдельными нормативными правовыми актами. Решение Национальной комиссии о приостановлении торгов с ценными бумагами должно содержать указания о порядке и условиях их приостановления и последующего возобновления.

54. Сделка с ценными бумагами считается заключенный после ее регистрации в Торговой системе в соответствии с порядком, установленным Внутренними документами Организатора торгов.

55. Порядок оформления сделок с ценными бумагами, заключенных участниками торгов, устанавливается Внутренними документами Организатора торгов.

Самые надежные плошадки для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов за несколько лет! Бесплатное обучение трейдингу для новичков + демо счет. Дают бонусы за регистрацию счета:

Добавить комментарий